RİSK AÇIKLAMALARI
A. İhraççı Risk Faktörleri
PSS, bu Kullanım Koşullarını istediği zaman ve önceden haber vermeksizin değiştirebilir. PSS web sitesini ziyaret ederek ve sayfanın alt kısmında bulunan Kullanım Koşulları köprüsüne tıklayarak bu Kullanım Koşullarının en güncel versiyonunu gözden geçirmelisiniz. Bu web sitesine sürekli erişiminiz ve kullanımınız, bu Kullanım Koşullarını değiştirilmiş haliyle kabul ettiğiniz anlamına gelir. Bu Kullanım Koşullarında yapılacak tek değişiklik veya değişiklik bildirimi, PSS'nin bu web sitesinde revize edilmiş kullanımı yayınlaması ile yapılacaktır; PSS, herhangi bir değişiklik veya değişiklik hakkında sizi ayrıca bilgilendirmeyecektir.
1. İhraççı veya karşı taraf olarak PSS
PSS'nin ilgili finansal araçların ihraççısı veya karşı tarafı olduğu durumlarda, bu tür finansal araçlara yapılan bir yatırım, PSS'nin ilgili finansal araçlar kapsamındaki yükümlülüklerini ilgili herhangi bir vade tarihinde yerine getirememe riskini taşır.
Potansiyel yatırımcılar, riski değerlendirmek için ilgili finansal araçlara ilişkin arz belgelerinde yer alan tüm bilgileri dikkate almalı ve gerekli gördükleri takdirde kendi profesyonel danışmanlarına danışmalıdır.
PSS'nin bu tür finansal araçlara ilişkin yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetine ilişkin risk, bağımsız derecelendirme kuruluşları tarafından verilen kredi notlarına atıfta bulunularak tanımlanır. Derecelendirme, finansal araçların satın alınması, satılması veya elde tutulması için bir tavsiye değildir ve tahsis eden derecelendirme kuruluşu tarafından herhangi bir zamanda askıya alınabilir, azaltılabilir veya geri çekilebilir. Herhangi bir derecelendirme notunun askıya alınması, düşürülmesi veya geri çekilmesi, PSS'nin ihraççı olduğu bazı finansal araçların piyasa fiyatını olumsuz etkileyebilir.
İkincil yükümlülüklerin derecelendirilmesi PSS'nin ikincil yükümlülükleri olan herhangi bir finansal araç, yukarıda belirtilenlerden daha düşük olarak derecelendirilebilir, çünkü PSS'nin iflası veya tasfiyesi durumunda, bu yükümlülüklerden kaynaklanan talepler, PSS'nin alacaklılarının taleplerine tabidir. bunlar da tabi değildir.
PSS'nin ihraççı veya karşı taraf olduğu finansal araçların değerinin, kısmen yatırımcıların PSS'nin kredibilitesine ilişkin genel değerlendirmesinden etkilenmesi beklenir. PSS'nin kredibilitesindeki herhangi bir azalma, bu tür finansal araçların değerinde bir azalmaya neden olabilir. PSS ile ilgili olarak bir iflas davası başlatılırsa, söz konusu Finansal Aracın sahibine veya bir tarafına iade sınırlı olabilir ve herhangi bir kurtarma işlemi büyük olasılıkla önemli ölçüde gecikecektir.
B. Finansal Araçlara İlişkin Genel Risk Faktörleri
1. Anlaşmaya kadar ödeme veya teslimat yok
Yatırımcı adayları, bir finansal aracın vadesi boyunca herhangi bir dönemsel faiz ödemesi veya diğer dağıtımların yapılmaması durumunda, bu tür finansal araçların menkul kıymet şeklinde olması veya başka bir şekilde alınıp satılabilir olması durumunda, bu tür finansal araçların ikincil piyasada gerçekleşmesi gerektiğini dikkate almalıdır. bu tür finansal araçların ödenmesinden önce yatırımcı için potansiyel olarak mevcut olan tek getiri olabilir. Ancak yatırımcıların “piyasa değeri” ve “finansal araçlar likit olmayabilir” başlıkları altında açıklanan risk faktörlerini “D. Bu konuda aşağıdaki piyasa faktörleri”.
2. Olağanüstü sebepler, hukuka aykırılık ve mücbir sebepler nedeniyle erken fesih
Herhangi bir finansal aracın hüküm ve koşullarında belirtilmişse, duruma göre PSS veya ilgili üçüncü taraf, kontrolü dışındaki nedenlerle, ilgili finansal araçlarla ilgili yükümlülüklerinin ifasının zorunlu hale geldiğini belirlerse, herhangi bir nedenle tamamen veya kısmen yasadışı veya pratik olmayan veya PSS veya duruma göre ilgili üçüncü taraf, kontrolü dışındaki nedenlerle, riskten korunma düzenlemelerini sürdürmenin artık yasal veya pratik olmadığına karar verir. herhangi bir nedenle bu tür finansal araçlarla ilgili olarak, PSS veya duruma göre ilgili üçüncü taraf, kendi takdirine bağlı olarak ve herhangi bir yükümlülük altına girmeksizin bu tür finansal araçları erken feshedebilir. Muhtemel alıcılar, bu tür hükümlerin bu tür finansal araçlara uygulanıp uygulanmadığını ve nasıl uygulanacağını ve bu tür bir feshin sonuçlarının neler olduğunu ve bunun sonucunda herhangi bir ödeme yapılabileceği de dahil olmak üzere ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarını gözden geçirmelidir.
3. Piyasa bozulma olayları, ayarlamalar ve finansal araçların erken feshi
Eğer öyleyse, herhangi bir finansal aracın hüküm ve koşullarında belirtilmişse, ilgili hesaplama aracısı, ilgili bir zamanda bir piyasa bozulma olayının meydana geldiğini veya mevcut olduğunu belirleyebilir. Bu tür bir belirleme, ilgili finansal araçların değeri üzerinde etkisi olabilecek ilgili dayanak açısından değerlemeyi geciktirebilir ve/veya bu tür finansal araçlarla ilgili olarak ödemeyi geciktirebilir.
Ek olarak, herhangi bir finansal aracın hüküm ve koşullarında belirtilmişse, hesaplama aracısı, ilgili düzenlemeleri veya temeldeki ile ilgili olayları hesaba katmak için bu tür hüküm ve koşullarda düzeltmeler yapabilir, ancak bununla sınırlı kalmamak kaydıyla, bir halefinin belirlenmesi de buna dahildir. duruma göre ilgili dayanak veya onun ihraççısı veya sponsoru. Ayrıca, belirli durumlarda, duruma göre PSS veya ilgili üçüncü taraf, bu tür bir olayın ardından ilgili finansal araçları erken feshedebilir.
Muhtemel alıcılar, bu tür hükümlerin bu tür finansal araçlara uygulanıp uygulanmadığını ve nasıl uygulanacağını ve neyin ilgili bir düzeltme veya olayı oluşturduğunu belirlemek için ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarını gözden geçirmelidir.
4. Vergilendirme
Finansal araçların potansiyel alıcıları ve satıcıları, ilgili finansal araçların transfer edildiği ülkenin yasaları ve uygulamaları uyarınca damga vergisi veya diğer belge ücretleri ödemeleri gerekebileceğinin farkında olmalıdır.
Finansal araçlarla ilgili olarak ödenmesi gereken herhangi bir miktarın ödenmesi ve/veya teslimi, ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarında belirtildiği üzere belirli vergi, resim ve/veya giderlerin ödenmesi şartına bağlı olabilir. PSS veya ilgili üçüncü taraf, duruma göre, bu tür finansal araçlar kapsamında ödenmesi gereken veya ödenmesi gereken herhangi bir tutardan, muhasebeleştirilmesi veya muhasebeleştirilmesi gereken tutar veya kısmı kesme veya kesme hakkına sahiptir, ancak yükümlü olmayabilir. herhangi bir vergi, resim, harç, stopaj veya diğer ödemeleri ödemeyin.
Potansiyel yatırımcılar, bu tür hükümlerin bu tür finansal araçlara uygulanıp uygulanmadığını ve nasıl uygulanacağını belirlemek için ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarını gözden geçirmelidir.
Vergi pozisyonları konusunda herhangi bir şüphesi olan potansiyel alıcılar, kendi bağımsız vergi danışmanlarına danışmalıdır. Ayrıca, potansiyel alıcılar vergi düzenlemelerinin ve ilgili vergi makamları tarafından uygulanan uygulamaların zaman zaman değiştiğinin farkında olmalıdır. Buna göre, herhangi bir zamanda uygulanacak kesin vergi muamelesini tahmin etmek mümkün değildir.
5. Egzersiz bildirimi ve sertifikalar
Herhangi bir finansal aracın, bir kullanım bildiriminin teslimine ilişkin hükümlere tabi olması ve bu bildirimin belirtilen taraf veya taraflarca ilgili finansal araçların şart ve koşullarında belirtilen en geç süreden sonra alınması durumunda, usulüne uygun olarak teslim edilmemiş sayılabilecektir. daha sonraki bir güne kadar. Bu tür varsayılan gecikme, nakit olarak ödenmiş finansal araçlar söz konusu olduğunda, ödeme sırasında ödenecek nakit tutarı, bu tür varsayılan gecikme olmasaydı, normalde olacağından artırabilir veya azaltabilir.
Yalnızca bir günde veya yalnızca bir kullanım süresi boyunca kullanılabilir olan ve otomatik olarak kullanılacağı ifade edilmeyen finansal araçlar söz konusu olduğunda, herhangi bir kullanım bildirimi, ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarında belirtilen en geç saate kadar teslim edilmezse, , geçersiz olacaktır.
Bir finansal enstrüman ihracının şart ve koşullarının gerektirdiği herhangi bir sertifikanın teslim edilmemesi, bu tür finansal enstrümanlar kapsamında ödenmesi gereken tutarların veya teslimatların kaybedilmesine veya alınamamasına neden olabilir. Muhtemel alıcılar, bu tür hükümlerin bu tür finansal araçlara uygulanıp uygulanmadığını ve nasıl uygulanacağını belirlemek için ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarını gözden geçirmelidir.
Hüküm ve koşullarına uygun olarak kullanılmayan finansal araçlar değersiz hale gelir. Muhtemel alıcılar, bu tür finansal araçların otomatik uygulamaya tabi olup olmadığını ve bir uygulama bildiriminin ne zaman ve nasıl geçerli bir şekilde teslim edilebileceğini belirlemek için ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarını gözden geçirmelidir.
6. Egzersiz sonrası gecikme
Finansal araçların nakit ödeme ile kullanılacağı ve ödeneceği durumlarda, bu araçların kullanılması üzerine, uygulamanın gerçekleştiği zaman ile bu uygulamaya ilişkin geçerli nakit tutarının belirlendiği zaman arasında bir zaman aralığı olabilir. Uygulama zamanı ile nakit tutarın belirlenmesi arasındaki herhangi bir gecikme, ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarında belirtilecektir. Ancak, özellikle günlük maksimum kullanım sınırlamalarından kaynaklanan bu tür nakit ödemeli finansal araçların kullanımında bir gecikme olması durumunda veya hesaplama aracısının ilgili herhangi bir zamanda bir piyasa bozulmasının meydana geldiğini belirlemesi durumunda, bu gecikme önemli ölçüde daha uzun olabilir. Geçerli nakit tutarı, böyle bir gecikme olmasaydı, olması gerekenden azalabilir veya artabilir.
Muhtemel alıcılar, bu tür hükümlerin bu tür finansal araçlara uygulanıp uygulanmadığını ve nasıl uygulanacağını belirlemek için ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarını gözden geçirmelidir.
7. Son derece değişken piyasalar
Finansal araçlar, son derece değişken olan vadeli işlemler ve opsiyonlar dahil, emtia sözleşmelerinin ve türev araçların fiyatlarına bağlanabilir. Bir finansal aracın bağlanabileceği vadeli işlem sözleşmelerinin, vadeli işlem sözleşmelerinin ve diğer türev sözleşmelerin fiyat hareketleri, diğer şeylerin yanı sıra faiz oranlarından, değişen arz ve talep ilişkilerinden, ticaret, maliye, parasal ve döviz kontrol programlarından ve politikalarından etkilenir. hükümetler ve ulusal ve uluslararası siyasi ve ekonomik olaylar ve politikalar. Buna ek olarak, hükümetler zaman zaman, doğrudan veya dolaylı olarak ve belirli piyasalara, özellikle de para birimleri ve faiz oranıyla ilgili vadeli işlemler ve seçeneklere ilişkin düzenlemelerle müdahalede bulunur. Bu tür müdahaleler genellikle fiyatları doğrudan etkilemeye yöneliktir ve diğer faktörlerle birlikte, diğer şeylerin yanı sıra faiz oranı dalgalanmaları nedeniyle bu tür tüm piyasaların aynı yönde hızla hareket etmesine neden olabilir. Bu tür herhangi bir müdahale, belirli finansal araçların değeri üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir.
8. Komisyon
Bir yatırımcı herhangi bir finansal araç satın almadan önce, sorumlu olacağınız tüm komisyonların ve diğer ücretlerin ayrıntılarını edinmelidir. Herhangi bir ücret para cinsinden ifade edilmemişse (ancak örneğin sözleşme değerinin yüzdesi olarak), bu tür ücretlerin belirli para terimleriyle ne anlama gelebileceğini belirlemek için uygun örnekler de dahil olmak üzere açık ve yazılı bir açıklama elde etmelidir. Vadeli işlemler söz konusu olduğunda, komisyon yüzde olarak tahsil edildiğinde, normalde herhangi bir ilk ödemenin yüzdesi olarak değil, toplam sözleşme değerinin yüzdesi olarak olacaktır.
C. Ürüne özel risk faktörleri
1. Ürüne özel risk faktörleri
Farklı finansal araçlar, farklı seviyelerde riske maruz kalmayı içerir ve herhangi bir finansal aracın alım satımına veya satın alınmasına karar verirken, potansiyel yatırımcılar aşağıdakileri dikkate almalıdır.
Herhangi bir finansal araca yapılan yatırım risk içerir. Bu riskler, diğerleri arasında, hisse senedi piyasası, tahvil piyasası, döviz, faiz oranı, piyasa oynaklığı ve ekonomik, politik ve düzenleyici riskleri ve bunların ve diğer risklerin herhangi bir kombinasyonunu içerebilir. Bu risklerden bazıları aşağıda kısaca tartışılmaktadır.
Muhtemel alıcılar, ilgili finansal araçlar gibi araçlardaki işlemler ve bu tür finansal araçlara ilişkin dayanaklar konusunda deneyimli olmalıdır.
Muhtemel alıcılar, ilgili finansal araçlara yapılan bir yatırımla ilişkili riskleri anlamalı ve yalnızca yasal, vergi, muhasebe ve diğer danışmanlarıyla (a) ilgili finansal araçlara yapılan bir yatırımın uygunluğunu dikkatlice değerlendirdikten sonra bir yatırım kararına varmalıdır. araçları, kendi özel finansal, vergi ve diğer koşulları ışığında, (b) ilgili finansal araçlara ilişkin arz belgesinde belirtilen bilgiler ve (c) ilgili dayanak.
Finansal araçların değeri düşebilir ve finansal araçların sermaye korumalı olduğu durumlarda yatırımcılar, bu tür finansal araçlara yatırımları ne olursa olsun, vadesinde vadesi gelen nakit miktarının asla belirli bir minimum nakit tutarından az olmayacağını unutmamalıdır.
Herhangi bir finansal araca yatırım, ancak ilgili dayanak varlığın değerinde ve/veya bileşiminde ve/veya getiri olarak ilgili dayanağın hesaplama yönteminde gelecekteki olası değişikliklerin yönü, zamanlaması ve büyüklüğü değerlendirildikten sonra yapılmalıdır. bu tür herhangi bir yatırımın miktarı, diğerlerinin yanı sıra, bu tür değişikliklere bağlı olacaktır.
Bir finansal araca yatırım yapan bir yatırımcı, ilgili dayanak varlığın değerinde beklenen bir değişikliğin yönü, zamanlaması ve büyüklüğü konusunda genel olarak doğru olmalıdır. Bir finansal araca ilişkin olarak birden fazla risk faktörünün aynı anda etkisi olabilir, öyle ki belirli bir risk faktörünün etkisi tahmin edilemez olabilir. Ek olarak, birden fazla risk faktörü, öngörülemeyen bir bileşik etkiye sahip olabilir.
Risk faktörlerinin herhangi bir kombinasyonunun bir finansal aracın değeri üzerindeki etkisine dair hiçbir güvence verilemez.
Dayanakla bağlantılı finansal araçlar, ilgili dayanak ve potansiyel yatırımcıların ekonomik performansıyla bağlantılı bir yatırımı temsil eder, bu tür finansal araçlara yaptıkları yatırımın (varsa) getirisinin bu tür dayanakların performansına bağlı olacağını dikkate almalıdır.
Potansiyel yatırımcılar ayrıca, bu tür finansal araçların piyasa değerinin bu tür dayanaklarla bağlantılı olmasına ve bu tür dayanaklardan (olumlu veya olumsuz) etkilenecek olmasına rağmen, herhangi bir değişikliğin karşılaştırılabilir olmayabileceğini ve orantısız olabileceğini de not etmelidir.
İlgili temelin seviyesinin zaman içinde nasıl değişeceğini tahmin etmek imkansızdır. İlgili dayanakta yapılan doğrudan yatırımın aksine, bu tür finansal araçlar, duruma göre, ilgili tutar(lar)ın belirtilen veya belirlenebilir tarih(ler)de bu tür finansal varlıklara ilişkin ödeme veya teslimatı alma hakkını temsil eder. dönemsel faiz ödemelerini içerebilen araçlar (bu tür finansal araçların hüküm ve koşullarında belirtilmişse), tümü veya bir kısmı ilgili dayanak varlığın performansına göre belirlenebilir. Geçerli hüküm ve koşullar, duruma göre, belirli veya belirlenebilir tarih(ler)de, dönemsel faiz ödemeleri de dahil olmak üzere ilgili finansal araçlarla ilgili olarak ödenecek veya ödenecek tutar(lar)ın belirlenmesine ilişkin hükümleri belirleyecektir. .
BİR DAYANAKLA BAĞLANTILI FİNANSAL ARAÇLARDAKİ YATIRIMCI ADAYLARI, İLGİLİ FİNANSAL ARAÇLARIN HÜKÜM VE KOŞULLARINI İNCELEMELİ, İLGİLİ DAYANAKIN NE OLDUĞUNU BELİRLEMEK VE HERHANGİ BİR TUTUNUN NASIL ÖDENEBİLİR OLDUĞUNU VEYA ÖDENECEK OLARAK NASIL YAPILABİLİR OLDUĞUNU GÖRMEK GEREKİR. BU TÜR FİNANSAL ARAÇLARI SATIN ALMAK İÇİN HERHANGİ BİR KARAR VERMEDEN ÖNCE, DURUM OLDUĞU GİBİ TUTARI ÖDENECEK VE/VEYA TESLİM EDİLECEKTİR.
Finansal araçların tek getirisi, duruma göre, kullanım veya itfa sırasında ödenecek tutarların veya herhangi bir periyodik faiz ödemesinin vadesi gelen ve ödenmesi gereken tutarların olası ödemesi veya teslimatı olabilir ve olası alıcılar, ilgili sözleşmenin hüküm ve koşullarını gözden geçirmelidir. Hangi tutar(lar)ın ödenebilir ve/veya teslim edilebilir olduğunu, hangi koşullarda ve ne zaman olduğunu belirlemek için finansal araçlar.
Duruma göre PSS veya ilgili üçüncü taraf, aynı dayanakla ilgili birkaç finansal araç ihraç edebilir. Ancak, duruma göre, PSS'nin veya ilgili üçüncü tarafın bu tür dayanaklarla bağlantılı birden fazla finansal araç ihraç edeceğine dair hiçbir güvence verilemez. Herhangi bir zamanda, ödenmemiş finansal araçların sayısı önemli olabilir.
Finansal araçlar, diğerlerinin yanı sıra, hisse senetleri, endeksler, para birimleri, belirli kuruluşların kredileri, türevler, emtialar ve/veya emtia vadeli işlemleri, özel sermaye veya likit olmayan varlıklar ve gayrimenkul, düşük kredi kaliteli menkul kıymetler, sıkıntılı menkul kıymetler, yatırımlar ile bağlantılı olabilir. gelişmekte olan veya gelişmekte olan piyasalarda ve/veya riskten korunma fonları dahil fon paylarında.
2. Hisse senetleriyle bağlantılı finansal araçlar
Bir hisse senedine veya hisse senedi sepetine bağlı finansal araçlarla ilgili olarak, bu tür finansal araçlarla ilgili olarak belirtilen veya belirlenebilir tarih(ler)de, yatırımcılar ya belirli sayıda ilgili hisse senedini fiziki olarak teslim alabilir ve/veya Belirli bir tarih veya tarihlerdeki ilgili hisse senedi değerlerinin başka bir tarih veya tarihlerle karşılaştırılması esas alınarak belirlenen bir tutarın ödenmesi. Buna göre, bu tür finansal araçlara yapılan bir yatırım, ilgili hisse senetlerine yapılan doğrudan yatırıma benzer piyasa riskleri taşıyabilir ve yatırımcılar buna göre tavsiye almalıdır. Bu tür finansal araçlara ödenecek faiz (varsa), belirli bir tarih veya tarihlerdeki bir veya daha fazla hisse senedinin değerine, başka bir tarih veya tarihlere kıyasla veya bu tür herhangi bir öz sermaye ile ilgili olarak ödenen herhangi bir temettüye atıfta bulunularak hesaplanabilir. menkul kıymetler.
Bu tür finansal araçlarla ilgili olarak, ilgili özkaynak araçlarının hiçbir ihraççısı, ilgili finansal araçlara veya ilgili finansal araçların hüküm ve koşullarına ilişkin herhangi bir arz belgesinin hazırlanmasına katılmayacak ve PSS, herhangi bir soruşturma veya soruşturma yapmayacaktır. burada veya bu tür bilgilerin çıkarıldığı belgelerde yer alan bu tür herhangi bir ihraççıya ilişkin bilgilerle ilgili olarak. Sonuç olarak, ilgili finansal araçların düzenlenme tarihinden önce meydana gelen tüm olayların (ilgili finansal araçla ilgili herhangi bir arz belgesinin hazırlanmasında PSS tarafından kullanılan kamuya açık herhangi bir belgenin doğruluğunu veya eksiksizliğini etkileyecek olaylar dahil) garanti edilemez. ilgili hisse senedinin alım satım fiyatını etkileyecek finansal araçlar) kamuya açıklanmış olacaktır. Bu tür herhangi bir olayın daha sonra açıklanması veya bu tür hisse senedi ihraç edeniyle ilgili gelecekteki önemli olayların ifşa edilmesi veya ifşa edilmemesi, bu tür hisse senetlerinin alım satım fiyatını ve dolayısıyla bu tür finansal araçların alım satım fiyatını veya değerini etkileyebilir.
Bu tür finansal araçların hüküm ve koşullarında aksi belirtilmedikçe, bu tür finansal araçların sahiplerinin oy hakkı veya temettü veya dağıtım alma hakları veya bu tür finansal araçların ilgili olduğu ilgili öz sermaye menkul kıymetleri ile ilgili diğer haklar olmayacaktır.
3. Endekslere bağlı finansal araçlar
Bir endeks veya endeks sepetine bağlı finansal araçlarla ilgili olarak, bu tür finansal araçlarla ilgili olarak belirtilen veya belirlenebilir tarih(ler)de yatırımcılar, ilgili endeks veya endekslerin değerine göre belirlenen bir tutarda ödeme alabilirler. başka bir tarih veya tarihlere kıyasla belirli bir tarih veya tarihler ve/veya ilgili endeks veya endekslerle bağlantılı varlıkların fiziksel teslimatı. Bu tür finansal araçlara ödenecek faiz (varsa), belirli bir tarih veya tarihlerdeki ilgili endekslerden bir veya daha fazlasının başka bir tarih veya tarihlere kıyasla değeri referans alınarak hesaplanabilir.
4. Para birimlerine bağlı finansal araçlar
Bir veya daha fazla para birimine bağlı finansal araçlarla ilgili olarak, bu tür finansal araçlarla ilgili olarak, belirtilen veya belirlenebilir tarih(ler)de, yatırımcılar, ilgili para birimlerinin belirli bir tarihteki değerine göre belirlenen bir tutarda ödeme alabilir veya tarihleri başka bir tarih veya tarihlerle karşılaştırır. Bu tür finansal araçlara ödenecek faiz (varsa), belirli bir tarih veya tarihlerdeki ilgili para birimlerinden bir veya daha fazlasının başka bir tarih veya tarihlere kıyasla değeri referans alınarak hesaplanabilir.
İlgili para biriminin (veya bir para birimi sepetindeki bir veya daha fazla para biriminin) döviz kurlarındaki dalgalanmalar, söz konusu para birimi veya para birimlerine bağlı finansal araçların değerini etkileyecektir. Ayrıca, bu tür finansal araçların alınmasından veya bu tür finansal araçların satışından elde edilen kazanç veya kayıpları kendi para birimlerine çevirmek isteyen yatırımcılar, kendi para birimleri ile ilgili para birimi (veya bir veya daha fazla para birimi) arasındaki döviz kurlarındaki dalgalanmalardan etkilenebilir. para sepetinde). Para birimi değerleri, diğer piyasa güçlerinden bağımsız olarak, bir para biriminin (veya bir para birimi sepetindeki bir veya daha fazla para biriminin) değerini sabitlemek veya desteklemek için hükümet eylemi de dahil olmak üzere karmaşık siyasi ve ekonomik faktörlerden etkilenebilir. Bir para birimine veya para birimine bağlı finansal araçların alıcıları, ilgili para biriminin (veya bir para birimi sepetindeki bir veya daha fazla para biriminin) döviz kurlarının beklenen yönde hareket etmemesi durumunda tüm yatırımlarını kaybetme riskiyle karşı karşıyadır.
Daha sonra belirli para birimleri veya belirli para birimi endeksleriyle ilgili ek finansal araçlar veya opsiyonlar çıkarılırsa, piyasada söz konusu para birimleri veya döviz endeksleriyle ilgili finansal araçların ve opsiyonların arzı artacak ve bu da söz konusu para birimlerinin fiyatının yükselmesine neden olabilecektir. finansal araçlar ikincil piyasada işlem görmekte ve önemli ölçüde azalmaktadır.
Günlük döviz ticaretinin veya piyasa yapıcılığının olağan seyrinde veya sizinle girilen herhangi bir finansal araçla ilgili olarak maruz kalma riskini yönetmek için PSS ve/veya iştirakleri veya herhangi bir üçüncü taraf, (i) finansal aracın değerlemesinin belirlendiği zamandan önce, o sırada veya sonra üçüncü şahıslarla (üçüncü şahıs işlemleri) tamamen veya kısmen işlemlere girmek, çözmek, sona erdirmek veya kapatmak; (ii) bir Finansal Aracın atıfta bulunduğu bir dış piyasa sabitlemesinin veya kıyaslamasının değerlemesi (bir Sabitleme); (iii) finansal aracın ödeme vadesinin gelmesi; veya (iv) bir tarafın finansal aracın ödenmesini talep etme haklarının kullanılabilir hale gelmesi (bu sürelerin tümü veya herhangi biri ilgili zamandır). İlgili bir zamanda üçüncü şahıs işlemlerine girişin, döviz kurlarını doğrudan veya dolaylı olarak etkilemesi ve bunun da bir finansal aracın sizin için değerini veya bir Tespit ve/veya Sabitlemenin değerini etkilemesi mümkündür. bir finansal aracın belirli hükümlerini tetikleyebilir.
5. Belirli kuruluşların kredisine bağlı finansal araçlar
Finansal araçlar, bir veya daha fazla belirli kuruluşun kredisine bağlanabilir ve bu tür finansal araçların hüküm ve koşullarında belirtilen belirli koşulların ortaya çıkması durumunda, PSS'ler veya duruma göre ilgili üçüncü tarafın yükümlülüğü. bu tür finansal araçlar kapsamındaki ödeme tutarları, bu tür belirli bir veya daha fazla kuruluşla ilgili yükümlülüklerin değerine göre hesaplanan diğer tutarları ödeme ve/veya bu tür yükümlülükleri yerine getirme yükümlülüğü ile değiştirilebilir. Ayrıca, faiz getiren bu tür finansal araçlar, böyle bir durumun meydana geldiği tarihte veya bu tarihten önce faiz işlemeye son verebilir.
6. Türev ürünlere bağlı finansal araçlar
Getirisi belirli menkul kıymetlerin, emtiaların, para birimlerinin, faiz oranlarının, endekslerin veya piyasaların yatırım performansını değiştirmeyi veya tekrarlamayı amaçlayan türev araçlarla (karmaşık olabilir) bağlantılı olan finansal araçlar ihraç edilebilir veya başka bir şekilde girilebilir. kaldıraçlı veya kaldıraçsız bazda. Bu tür finansal araçlara ilişkin dayanak genellikle karşı taraf riskine sahiptir ve beklenen şekilde performans göstermeyebilir, dolayısıyla daha büyük kayıp veya değer kazancına neden olabilir. Bu tür finansal araçlar, dayanak varlığın değerinin tamamının veya bir kısmının kaybıyla sonuçlanabilecek ve dolayısıyla Finansal araçların değerini olumsuz yönde etkileyebilecek risklere tabidir. Bu tür riskler, faiz oranı ve kredi riski, oynaklık, dünya ve yerel piyasa fiyatı ve talebi ve genel ekonomik faktörler ve faaliyeti içerebilir. Dayanak, piyasa hareketlerini önemli ölçüde büyütebilen, içinde çok yüksek kaldıraca sahip olabilen bir türev olabilir; bu, bazı durumlarda kayıpların ilgili türev enstrümanın değerini aşabileceği ve dolayısıyla toplam zararla sonuçlanabileceği anlamına gelir.
Türev araçlara yönelik pazarlardan bazıları, likit olmayan ve bazen alış ve teklif fiyatları arasında borsada işlem gören türev araçlardan daha büyük farklara tabi olan “tezgah üstü” veya “tarayıcılar arası” pazarlardır. Bu tür piyasalardaki katılımcılar, genellikle, “borsa bazlı” piyasaların üyelerinde olduğu gibi, kredi değerlendirmesine ve düzenleyici gözetime tabi değildir. Bu, bu tür türevlerle bağlantılı finansal araçlardaki yatırımcıları, karşı tarafın kredi veya likidite sorunu olması veya başka bir nedenle temerrüde düşmesi nedeniyle karşı tarafın şart ve koşullarına uygun olarak bir işlemi yerine getirememe riskine maruz bırakır. Uzlaşmadaki gecikmeler, ilgili türev sözleşmesinin (iyi niyetli olsun ya da olmasın) hükümlerine ilişkin uyuşmazlıklardan da kaynaklanabilir, çünkü bu tür piyasalar, “borsa bazlı” piyasalarda bulunan piyasa katılımcıları arasındaki uyuşmazlıkların hızlı bir şekilde çözülmesine yönelik yerleşik kural ve prosedürlerden yoksun olabilir. Bu faktörler, bir Finansal Aracın değerinin düşmesine neden olabilir. Bu tür "karşı taraf riski" tüm "tezgah üstü" veya ikili takaslarda mevcuttur ve uzlaşmayı önlemek için öngörülemeyen olayların araya girebileceği daha uzun vadeli sözleşmelerde vurgulanır. Tezgah üstü türev işlemlerin değerlemesi, borsada işlem gören türevlerinkinden daha fazla belirsizliğe ve değişkenliğe tabidir ve bir tarafça sağlanan değerlemeler, üçüncü bir tarafça sağlanan değerlemelerden veya ilgili işlemin tasfiyesinden sonraki değerden farklı olabilir. Belirli koşullar altında, tezgah üstü türev işlemlerin değeri için piyasa kotasyonları elde etmek mümkün olmayabilir.
7. Emtia ve/veya emtia vadeli işlemleriyle bağlantılı finansal araçlar
Bir emtia veya emtia sepeti veya emtia vadeli işlemleri ile bağlantılı finansal araçlarla ilgili olarak, bu tür finansal araçlarla ilgili olarak belirtilen veya belirlenebilir tarih(ler)de, yatırımcılar ilgili emtianın değerine göre belirlenen bir tutarda ödeme alabilirler. veya başka bir tarih veya tarihlere kıyasla belirli bir tarih veya tarihlerdeki vadeli işlem sözleşmeleri. Bu tür finansal araçlara (varsa) ödenecek faiz, belirli bir tarihteki veya tarihli bir veya daha fazla emtianın değerine başka bir tarih veya tarihlere kıyasla veya bir veya daha fazla emtia vadeli işlem sözleşmesi referans alınarak hesaplanabilir.
Yatırımcılar, emtia veya emtia sepetinin fiyatındaki hareketlerin, faiz oranlarındaki, para birimlerindeki veya diğer endekslerdeki değişiklikler ve emtia veya emtia fiyatlarındaki değişikliklerin zamanlaması ile ilişkili olmayabilecek önemli dalgalanmalara tabi olabileceğini unutmamalıdır. ortalama seviye beklentileri ile tutarlı olsa bile yatırımcıların gerçek getirisini etkileyebilir. Genel olarak, emtia fiyatlarındaki veya fiyatlarındaki değişiklik ne kadar erken olursa, verim üzerindeki etkisi o kadar büyük olur.
Emtia vadeli işlem piyasaları oldukça oynaktır. Emtia piyasaları, diğer şeylerin yanı sıra, değişen arz ve talep ilişkileri, hava durumu, hükümet, tarım, ticaret ve ticaret programları ve emtia fiyatlarını etkilemek için tasarlanmış politikalardan, dünyadaki siyasi ve ekonomik olaylardan ve faiz oranlarındaki değişikliklerden etkilenir. Ayrıca, vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerine yapılan yatırımlar, sınırlama olmaksızın kaldıraç dahil olmak üzere ek riskler içerir (marj genellikle sözleşmenin nominal değerinin bir yüzdesidir ve risk neredeyse sınırsız olabilir). Vadeli işlem pozisyonu sahibi, belirli emtia borsalarının “günlük fiyat dalgalanma limitleri” veya “günlük limitler” olarak adlandırılan düzenlemelerle belirli vadeli işlem sözleşme fiyatlarındaki dalgalanmaları tek bir gün boyunca sınırlandırması nedeniyle bu tür pozisyonların likit olmadığını görebilir. Bu günlük limitler altında, tek bir işlem gününde, günlük limitlerin üzerindeki fiyatlarla işlem yapılamaz. Belirli bir vadeli sözleşmenin fiyatı günlük limite eşit bir miktarda arttığında veya azaldığında, tüccarlar limitte veya limit dahilinde işlem yapmaya istekli olmadıkça, gelecekteki pozisyonlar alınamaz veya tasfiye edilemez. Bu, bir hamilin olumsuz pozisyonları derhal tasfiye etmesini engelleyebilir ve onu önemli kayıplara maruz bırakabilir.
Çeşitli emtialardaki vadeli işlem sözleşme fiyatları, zaman zaman, çok az veya hiç işlem görmeden birbirini izleyen birkaç gün boyunca günlük limiti aştı. Benzer durumlar, olumsuz pozisyonların tasfiyesini önleyebilir ve bu tür sözleşme fiyatlarına bağlı bir finansal araç yatırımcısını önemli kayıplara maruz bırakabilir.
Bu tür finansal araçların piyasa fiyatı değişken olabilir ve kullanım veya itfa için kalan süreye ve emtia veya emtia fiyatlarının oynaklığına bağlı olabilir. Emtia veya emtiaların fiyatı, bir veya daha fazla yargı bölgesindeki ekonomik, finansal ve politik olaylardan etkilenebilir; buna, bu tür emtiaların alınıp satılabileceği borsa(lar) veya kotasyon sistemi(ler)ini etkileyen faktörler dahildir.
8. Özel sermaye veya likit olmayan varlıklarla bağlantılı finansal araçlar
Finansal araçlar, özel şirketlerdeki hisse senetleri gibi, transfere ilişkin yasal veya diğer kısıtlamalara tabi olan veya likit piyasası bulunmayan bir dayanağa bağlanabilir. Varsa, bu tür hisse senetlerinin piyasa fiyatları daha oynak olma eğilimindedir ve bu tür hisse senetlerinin istendiğinde satılması veya bir satış durumunda gerçeğe uygun değerlerinin gerçekleştirilmesi imkansız olabilir. Bu tür hisse senetleri ne borsada işlem görebilir ne de tezgah üstü piyasada işlem görebilir. Bu hisse senetleri için halka açık bir ticaret piyasasının bulunmamasının bir sonucu olarak, halka açık hisse senetlerinden daha az likit olmaları muhtemeldir. Halka açık olmayan hisse senetlerini satma girişiminde önemli gecikmeler olabilir. Bu hisse senetleri özel anlaşmalı işlemlerde satılabilse de, bu satışlardan elde edilen fiyatlar başlangıçta ödenen fiyatlardan daha düşük olabilir. Ayrıca, hisse senetleri kayıtlı olmayan veya borsada işlem görmeyen şirketler, hisse senetlerinin kayıtlı veya halka açık olması durumunda geçerli olacak açıklama ve diğer yatırımcı koruma gerekliliklerine tabi değildir.
Ek olarak, bir borsa veya düzenleyici makam, belirli bir sözleşmedeki ticareti askıya alabilir, belirli bir sözleşmenin derhal tasfiye edilmesini ve ödenmesini emredebilir veya belirli bir sözleşmedeki ticaretin yalnızca tasfiye için yapılmasını emredebilir. Pozisyonların likit olmaması önemli beklenmedik kayıplara neden olabilir ve dolayısıyla bunlarla bağlantılı finansal araçlardaki yatırımcılar da önemli beklenmedik kayıplara maruz kalabilir.
9. Düşük kredi kalitesine sahip menkul kıymetlerle bağlantılı finansal araçlar
Finansal araçlar, aynı zamanda yüksek getiri potansiyeli de sunabilen özellikle riskli yatırımlara bağlanabilir. Sonuç olarak, bu tür bir finansal araca sahip bir yatırımcının yatırımının tamamını veya büyük ölçüde tamamını kaybetmesi yönünde önemli bir risk vardır. Bu tür finansal araçlarla ilgili dayanak, yatırım derecesinden daha düşük olarak derecelendirilebilir ve bu nedenle "önemsiz tahviller" veya tehlikede menkul kıymetler olarak kabul edilebilir (ayrıca aşağıdaki "Tehlikedeki menkul kıymetlerle bağlantılı finansal araçlar"a bakın).
10. Sıkıntılı menkul kıymetlerle bağlantılı finansal araçlar
Finansal araçlar, zayıf finansal durumdaki, kötü faaliyet sonuçları yaşayan, önemli sermaye ihtiyaçları veya negatif net değere sahip olan, özel rekabet veya ürün eskimesi sorunlarıyla karşı karşıya olan veya iflas veya yeniden yapılanma işlemlerinde yer alan ihraççıların menkul kıymetleriyle bağlantılı olabilir. Bu tür Finansal araçlar, bu tür finansal araçlara yatırılan tutarda önemli veya hatta toplam kayıplarla sonuçlanabilecek önemli riskler içerebilir. Bu tür yatırımlara bağlı finansal araçların doğasında bulunan riskler arasında, ilgili dayanak varlığı ihraç edenin gerçek durumu hakkında bilgi edinmenin sıklıkla zor olabilmesi; ilgili dayanak varlığın değeri, diğer şeylerin yanı sıra, hileli transferler ve diğer geçersiz transferler veya ödemeler, borç verenin sorumluluğu ve bir mahkemenin belirli taleplere izin vermeme, azaltma, tabi kılma veya haklarından mahrum etme yetkisiyle ilgili kanunlardan olumsuz etkilenebilir; ilgili dayanak varlığın piyasa fiyatı, ani ve düzensiz piyasa hareketlerine ve ortalamanın üzerinde fiyat oynaklığına tabi olabilir ve ilgili dayanak varlığın alış ve teklif fiyatları arasındaki fark, diğer menkul kıymet piyasalarında geçerli olan fiyatlardan daha yüksek olabilir; ilgili dayanak varlığın piyasa fiyatının gerçek değerini yansıtması birkaç yıl alabilir; kurumsal bir yeniden yapılanmada, yeniden yapılanmayı gerçekleştirmek mümkün olmayabilir (örneğin, gerekli onayların alınmaması nedeniyle); ve bir tasfiyede (hem iflasta hem de iflasta) ve yeniden yapılanmada, tasfiyenin veya yeniden yapılanmanın ertelenmesi (örneğin, fiili veya şarta bağlı çeşitli yükümlülükler yerine getirilene kadar) veya bir dağıtımla sonuçlanması riski vardır. değeri, ilgili dayanak varlığın satın alma fiyatından düşük olacak nakit veya yeni bir menkul kıymet.
11. Yükselen veya gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlarla bağlantılı finansal araçlar
Finansal araçlar, gelişmiş ülkelerde yer almayan veya bu ülkelerde düzenlemeye tabi olmayan ihraççıların menkul kıymetlerine veya gelişmiş ülkelerin para birimi cinsinden olmayan veya bu ülkelerde işlem görmeyen menkul kıymetlere bağlanabilir. Bu tür finansal araçlara yatırım, siyasi ve ekonomik belirsizlik, olumsuz hükümet politikaları, yabancı yatırım ve para biriminin çevrilebilirliği üzerindeki kısıtlamalar, döviz kuru dalgalanmaları, olası daha düşük açıklama ve düzenleme seviyeleri ve duruma ilişkin belirsizlikler ile ilişkili riskler dahil olmak üzere belirli özel riskleri içerir. , kamulaştırma, kamulaştırma ve müsadere ile ilgili olanlar dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere yasaların yorumlanması ve uygulanması. Gelişmiş ülkelerde yerleşik olmayan şirketler de genel olarak tek tip muhasebe, denetim ve finansal raporlama standartlarına tabi değildir ve denetim uygulamaları ve gereksinimleri gelişmiş ülkelerdeki şirketler için geçerli olanlarla karşılaştırılabilir olmayabilir. Ayrıca, gelişmiş ülkelerde alınıp satılmayan menkul kıymetler daha az likit olma eğilimindedir ve bu tür menkul kıymetlerin fiyatları daha değişkendir. Ek olarak, bu tür bazı piyasalarda işlemlerin uzlaştırılması, gelişmiş ülkelerdeki piyasalara göre çok daha yavaş ve başarısızlığa daha açık olabilir. Artan saklama maliyetleri ve idari zorluklar (iflas, kayıp varlıkları geri alma kabiliyeti, kamulaştırma, kamulaştırma ve kayıt erişimi dahil olmak üzere çeşitli durumlarda, gelişmekte olan veya gelişmekte olan ülkelerin yargı yetki alanlarındaki kanunların bu tür yargı alanlarındaki saklama sahiplerine uygulanabilirliği gibi) aynı zamanda bu tür yükselen veya gelişmekte olan ülkelerdeki varlıkların korunmasından da kaynaklanmaktadır.
12. Hedge fonlar dahil olmak üzere fon paylarına bağlı finansal araçlar
Dayanak unsurun bir veya daha fazla fon olduğu veya bunlarla ilgili olduğu durumlarda, ilgili finansal araçlar, “hedge fonları” olabilecek bu tür fonların performansını yansıtır. Bir riskten korunma fonu, borç ve hisse senedi menkul kıymetleri, emtialar ve döviz gibi çok çeşitli yatırım paylarında ticaret yapabilir ve yatırım yapabilir ve vadeli işlemler ve opsiyonlar dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere türev işlemlere girebilir. Bir riskten korunma fonu genellikle likit olmayabilir ve yalnızca aylık, üç aylık veya daha az sıklıkta işlem görebilir. Tüm bu ve aşağıda açıklanan nedenlerle, doğrudan veya dolaylı olarak hedge fonlara yatırım yapmak genellikle riskli kabul edilir. Dayanak, yeterince performans göstermeyen bir hedge fon ise, değeri muhtemelen sıfıra düşecektir. Zaman zaman ilgili dayanakta yansıtılan riskten korunma fonu/fonları ve bunların riskten korunma fonu alım satım danışmanları ve ayrıca yatırım yaptıkları piyasalar ve araçlar, genellikle hükümet yetkilileri, özdenetim kuruluşları tarafından incelemeye tabi değildir. veya diğer denetim makamları.
Aşağıdakiler, hedge fonlarına yatırım yapmakla ilişkili risklerin kapsamlı olmayan bir listesidir:
A.Yatırım Müdürü
Bir riskten korunma fonunun performansı, ilgili riskten korunma fonunun yatırım yöneticisinin günlük operasyonlarıyla ilişkili kilit kişiler tarafından seçilen yatırımların performansına ve bu tür kilit kişilerin uzmanlığına bağlı olacaktır. Bu kişilerden herhangi biri tarafından yatırım yöneticisi adına yatırım faaliyetlerinin geri çekilmesi veya başka bir şekilde durdurulması, kayıplara ve/veya ilgili hedge fonunun feshine veya feshine neden olabilir. Bir hedge fonunun yatırım stratejisi, yatırım kısıtlamaları ve yatırım hedefleri, yatırım yöneticisine varlıklarını yatırmak için önemli ölçüde takdir yetkisi verir ve yatırım yöneticisinin yatırım kararlarının kârlı olacağına veya piyasa veya diğer risklere karşı etkin bir şekilde korunacağına dair hiçbir garanti olamaz. koşulları ve dolayısıyla bu tür kararlar, ilgili hedge fonunun değerinin düşmesine neden olabilir.
Bir yatırım yöneticisi, önemli olabilecek performansla ilgili ücretler alabilir. Bu tür ücretlerin hesaplanma şekli, yatırım yöneticisini, bu tür ücretlerin yatırım yöneticisine ödenmemesi durumunda olacağından daha riskli veya daha spekülatif yatırımlar yapmaya teşvik edebilir. Ayrıca, performans ücretleri ilgili hedge fonunun varlıklarındaki hem gerçekleşmemiş hem de gerçekleşmiş kazançları içerecek şekilde hesaplanabileceğinden, söz konusu ücretler yalnızca gerçekleşmiş kazançlara dayalı olandan daha yüksek olabilir. Bir riskten korunma fonunun performans göstermemesi veya ücretleri karşılayacak düzeyde performans göstermemesi durumunda, ilgili riskten korunma fonunun değeri düşecek ve sıfıra düşebilecektir.
B. Varlıkların ayrıştırılmaması
Bir riskten korunma fonu ile ilgili olarak bir ana broker atanabilir veya atanmış olabilir ve buna göre ilgili yatırım yöneticisi tarafından girilen menkul kıymet işlemlerine ilişkin saklama, takas, finansman ve raporlama hizmetlerinden sorumlu olacaktır. Bir riskten korunma fonu tarafından yapılan yatırımların ilgili ana komisyoncu tarafından teminat olarak sınıflandırıldığı durumlarda, söz konusu ana komisyoncu tarafından kendi yatırımlarından ayrılamazlar. Sonuç olarak, bu tür yatırımlar, iflas etmesi durumunda söz konusu ana brokerin alacaklıları için mevcut olabilir ve ilgili hedge fonu bu tür yatırımlara olan ilgisinin bir kısmını veya tamamını kaybedebilir.
C. Riskten korunma riskleri
Bir yatırım yöneticisi, menkul kıymetler, para birimleri, faiz oranları, emtialar ve diğer varlık kategorilerini (ve yukarıdakilerin kombinasyonlarını) içeren varantları, vadeli işlemleri, vadeli sözleşmeleri, takasları, opsiyonları ve diğer türev araçlarını “piyasadan bağımsız” arbitraj pozisyonları oluşturmak amacıyla kullanabilir. ticaret stratejilerinin bir parçası olarak ve sermaye piyasalarındaki hareketlere karşı korunmak için. Bir portföy pozisyonunun değerindeki düşüşe karşı korunmak, portföy pozisyonlarının değerindeki dalgalanmaları ortadan kaldırmaz veya bu pozisyonların değerleri düşerse kayıpları önlemez, ancak aynı gelişmelerden kazanç sağlamak için tasarlanmış başka pozisyonlar oluşturur, böylece portföy pozisyonlarındaki düşüşü hafifletir. portföy pozisyonlarının değeri. Bu tür riskten korunma işlemleri, portföy pozisyonunun değerinin artması durumunda kazanç fırsatını da sınırlayabilir. Ayrıca, yatırım yöneticisinin riskten korunma işlemleri yapması veya bunu riskten korunma fonu için avantajlı fiyat, oran veya seviyelerde yapması her zaman mümkün olmayabilir. Herhangi bir riskten korunma işleminin başarısı, menkul kıymet fiyatları ve döviz ve faiz oranları yönündeki hareketlere ve fiyatlama ilişkilerinin istikrarına veya öngörülebilirliğine bağlı olacaktır. Bu nedenle, bir riskten korunma fonu, döviz kuru ve faiz oranı risklerini azaltmak için bu tür işlemlere girebilirken, döviz veya faiz oranlarındaki beklenmeyen değişiklikler, riskten korunma fonu için, bu tür herhangi bir korunma işlemi yapmamışsa kıyasla genel performansın daha düşük olmasına neden olabilir. Ayrıca, bir riskten korunma stratejisinde kullanılan araçların fiyat hareketleri ile korunan portföy pozisyonundaki fiyat hareketleri arasındaki korelasyonun derecesi değişebilir. Ayrıca, çeşitli nedenlerle, yatırım yöneticisi bu tür korunma araçları ile korunan portföy varlıkları arasında mükemmel bir ilişki kuramayabilir veya kurmayı aramayabilir. Kusurlu bir korelasyon, bir riskten korunma fonunun amaçlanan korunma amacına ulaşmasını engelleyebilir veya bir riskten korunma fonunu zarar riskine maruz bırakabilir.
D.Kaldıraç
Hedge fonlar, sınırlama olmaksızın ödünç alabilir (veya kaldıraç kullanabilir) ve çeşitli kredi limitlerini ve takas ve geri alım anlaşmaları dahil olmak üzere diğer kaldıraç biçimlerini kullanabilir. Kaldıraç, bir riskten korunma fonunun toplam getirisini artırmak için fırsatlar sunarken, potansiyel olarak artan zararların da etkisine sahiptir. Ödünç alınan fonlarla yapılan yatırımlardan elde edilen gelir ve değer artışları, borçlanmalar için gerekli faiz ödemelerinden daha az ise, hedge fonun değeri düşecektir. Ayrıca, bir riskten korunma fonu tarafından yapılan bir yatırımın değerini olumsuz etkileyen herhangi bir olay, söz konusu riskten korunma fonunun kaldıraçlı olduğu ölçüde büyütülecektir. Riskten korunma fonunun yatırımlarına ters yönde hareket eden bir piyasada bir riskten korunma fonu tarafından kaldıraç kullanımının kümülatif etkisi, riskten korunma fonunun kaldıraçlı olmaması durumunda olduğundan daha büyük olacak şekilde, riskten korunma fonu için önemli bir kayıpla sonuçlanabilir. Ayrıca, riskten korunma fonu tarafından belirli yatırımlara maruz kalma elde etmek için takas ve diğer türevlerin herhangi bir kullanımı, koruma fonunun varlıklarını kaldırabilir ve yukarıda açıklanan risklere maruz bırakabilir.
E. Marj kredilerinin kullanımına ilişkin riskler
Bir yatırım yöneticisinin beklenen kısa vadeli marjlı kredi kullanımı, ilgili hedge fonu için belirli ek risklere yol açacaktır. Örneğin, bir riskten korunma fonunun marj hesaplarını güvence altına almak için aracılara rehin verilen menkul kıymetlerin değerinin düşmesi halinde, bu tür bir koruma fonu bir “marj çağrısına” tabi olabilir ve buna göre, komisyoncuya ek fon yatırması veya zorunlu teminata tabi olması gerekir. değer düşüklüğünü telafi etmek için rehinli menkul kıymetlerin tasfiyesi. Hedge fonunun varlıklarının değerinde ani bir düşüş olması durumunda, yatırım yöneticisi, marj borcunu ödemek için varlıkları yeterince hızlı bir şekilde tasfiye edemeyebilir. Böyle bir durumda, ilgili ana komisyoncu, söz konusu teminat borcunu karşılamak için, tamamen kendi takdirine bağlı olarak, riskten korunma fonunun ek varlıklarını tasfiye edebilir. ABD dışındaki borsalarda işlem gören belirli opsiyonların primleri marj üzerinden ödenebilir. Yatırım yöneticisi bir vadeli işlem sözleşmesinde bir opsiyon satarsa, opsiyonun dayandığı vadeli işlem sözleşmesi için belirlenen teminat şartına eşit miktarda teminat yatırması gerekebilir ve ayrıca opsiyon primine önemli ölçüde eşit bir tutarda teminat yatırması gerekebilir. . Opsiyonların yazılması için uygulanan marj gereksinimleri, parasız seçeneklerin kullanılmama olasılığını yansıtacak şekilde ayarlanmış olsa da, aslında doğrudan vadeli işlem piyasalarında uygulananlardan daha yüksek olabilir. Tezgah üstü opsiyonlar için herhangi bir teminat teminatının gerekli olup olmayacağı, işlemin taraflarının anlaşmasına bağlı olacaktır.
F. Düşük kredi kalitesi ve sıkıntılı menkul kıymetler
Hedge fonlar, özellikle riskli yatırımlara veya zayıf finansal durumdaki ihraççıların menkul kıymetlerine, zayıf faaliyet sonuçlarına sahip olan, önemli sermaye ihtiyaçları veya negatif net değere sahip olan, özel rekabet veya ürün eskimesi sorunlarıyla karşı karşıya olan veya iflas veya iflasla ilgili menkul kıymetlere yatırım yapabilir. yeniden düzenleme işlemleri. Bu tür yatırımlar, önemli ve hatta bazen toplam kayıplarla sonuçlanabilecek önemli riskler içerebilir. Bu tür kuruluşlardaki yatırımların içerdiği bazı riskler, yukarıda “düşük kredi kalitesine sahip menkul kıymetlerle bağlantılı finansal araçlar” ve “tehlikedeki menkul kıymetlerle bağlantılı finansal araçlar” içinde açıklanmıştır.
G.Türevler
Hedge fonlar, belirli menkul kıymetlerin, emtiaların, para birimlerinin, faiz oranlarının, endekslerin veya piyasaların yatırım performansını kaldıraçlı veya kaldıraçsız olarak değiştirmeyi veya kopyalamayı amaçlayan türev araçlara (bazıları karmaşık olabilir) yatırım yapabilir. Bu araçlar genellikle karşı taraf riskine sahiptir ve yukarıdaki “türev ürünlere bağlı finansal araçlar” bölümünde açıklanan risklere tabidir.
Hedge fonlar ayrıca çeşitli dayanak varlıklar üzerinde opsiyon satın alabilir veya satabilir. Opsiyonu yazanın (satış durumunda) veya (bir satış durumunda) dayanak menkul kıymeti kullanım sırasında belirli bir fiyattan satması gerektiğinden, opsiyon yazma (satma) riski sınırsızdır. Bir riskten korunma fonunun bir opsiyon yazarı olarak yükümlülüklerini yerine getirmek için ödemesi gerekebilecek fiyatta bir sınır yoktur. Anlaşmada değeri olmayan varlıklar olarak, seçenekler, bir hedge fonunun piyasa riskine önemli bir ek kaldıraç ve risk unsuru getirebilir. Belirli opsiyon stratejilerinin kullanılması, ilgili yatırım yöneticisinin piyasa fiyatlarının yönünü veya fiyat ilişkilerini doğru bir şekilde öngördüğü pozisyonlar bağlamında bile, bir riskten korunma fonunu önemli yatırım kayıplarına maruz bırakabilir.
H. Tezgah üstü türev ürünlerin alım satımıyla ilgili özel riskler
Bir riskten korunma fonunun türev işlemleri etkileyebileceği bazı piyasalar, likit olmayan ve bazen alış ve teklif fiyatları arasında borsada işlem gören türev işlemlerden daha büyük marjlara tabi olan “tezgah üstü” veya “aracı” piyasalardır. . Bu tür piyasalardaki katılımcılar, genellikle, “borsa bazlı” piyasaların üyelerinde olduğu gibi, kredi değerlendirmesine ve düzenleyici gözetime tabi değildir. Bu, riskten korunma fonunu karşı taraf temerrüdü veya ödemede gecikme riskine ve dolayısıyla yukarıdaki “türev ürünlere bağlı finansal araçlar” bölümünde açıklanan risklere maruz bırakır. Bu faktörler, ikame işlemleri yapılırken veya başka bir şekilde, olumsuz piyasa hareketlerinden dolayı bir hedge fonun zarara uğramasına neden olabilir. Bu tür "karşı taraf riski", hedge fonunun işlemlerini tek veya küçük bir karşı taraf grubuyla yoğunlaştırdığı durumlarda daha da belirginleşir. Bir riskten korunma fonu genellikle belirli bir karşı tarafla işlem yapmaktan veya işlemlerinin herhangi birini veya tamamını tek bir karşı tarafla yoğunlaştırmaktan kısıtlanmaz. Ayrıca, bir yatırım yöneticisinin bu tür tezgah üstü işlemlerde bulunması durumunda, ilgili hedge fonu, karşı tarafın (genellikle ilgili ana broker) işlem kapsamındaki yükümlülüklerini yerine getirememe riskine maruz kalacaktır. Tezgah üstü türev işlemlerinin değerlemesi de borsada işlem gören türevlere kıyasla daha fazla belirsizliğe ve değişkenliğe tabidir. Bir türev işlemin “ikame” değeri, söz konusu işlemin “tasfiye” değerinden farklı olabilir ve bir finansal riskten korunma fonunun bu tür işlemlere karşı tarafı tarafından sağlanan değerleme, üçüncü bir tarafça sağlanan değerlemeden veya tasfiye sonrasındaki değerden farklı olabilir. işlem. Belirli koşullar altında, bir riskten korunma fonunun tezgah üstü türev işlemlerin değeri için piyasa kotasyonları alması mümkün olmayabilir. Bir riskten korunma fonu, aynı zamanda, istediği bir zamanda bir tezgah üstü türev işlemini kapatamayabilir veya denkleştiremeyebilir ve bu da önemli kayıplara neden olabilir. Özellikle, tezgah üstü bir türev işleminin kapatılması, genellikle yalnızca işlemin karşı tarafının rızası ile gerçekleştirilebilir. Böyle bir onay alınmazsa, bir hedge fonu yükümlülüklerini yerine getiremez ve zarara uğrayabilir.
I. likit yatırımlar
Hedge fonlar, özel şirketlerdeki hisse senetleri gibi, transfer konusunda yasal veya diğer kısıtlamalara tabi olan veya likit piyasası olmayan yatırımlar yapabilir ve “Özel sermayeye veya likit olmayan varlıklara bağlı Finansman Araçları ve reel mülk” yukarıda. Ek olarak, bir hedge fonu tarafından alınan vadeli işlem pozisyonları likit hale gelebilir, çünkü örneğin, belirli emtia borsaları, belirli vadeli işlem sözleşme fiyatlarındaki dalgalanmaları tek bir gün boyunca “günlük fiyat dalgalanma limitleri” veya “günlük limitler” olarak adlandırılan düzenlemelerle sınırlandırır. Yukarıdaki “emtialar ve/veya emtia vadeli işlemleriyle bağlantılı finansal araçlar” bölümünde.
J.Yasal ve düzenleyici riskler
Yasal ve düzenleyici değişiklikler, bir hedge fonunu olumsuz etkileyebilir. Hedge fonları gibi yatırım araçlarının ve bir yatırım yöneticisinin bir hedge fonu adına yapmasına izin verilen yatırımların birçoğunun düzenlenmesi hala gelişmektedir ve bu nedenle değişikliğe tabidir. Ayrıca, birçok devlet kurumu, özdenetim kuruluşu ve borsa, piyasa acil durumlarında olağanüstü önlemler alma yetkisine sahiptir. Gelecekteki herhangi bir yasal veya düzenleyici değişikliğin bir riskten korunma fonu üzerindeki etkisini tahmin etmek imkansızdır, ancak önemli ve olumsuz olabilir.
K. Kısa satış
Açığa satış, aynı menkul kıymeti (veya onunla değiştirilebilir bir menkul kıymeti) daha sonraki bir tarihte daha düşük bir fiyattan satın alma umuduyla, bir hedge fonunun sahip olmadığı bir menkul kıymetin satışını içerir. Hedge fonu, alıcıya teslim etmek için menkul kıymeti ödünç almak zorundadır ve menkul kıymetin daha sonra satın alınmasıyla gerçekleştirilen menkul kıymeti borç verene iade etmekle yükümlüdür. Menkul kıymetin fiyatı açığa satış tarihi ile hedge fonunun açık pozisyonunu kapattığı tarih arasında sırasıyla azalır veya artarsa, hedge fonu açığa satış sonucunda kâr veya zarar gerçekleştirir, yani menkul kıymeti satın alır. ödünç alınan menkul kıymetin yerine geçen teminat. Açıktan satış, teorik olarak sınırsız bir kayıpla sonuçlanacak olan menkul kıymetin piyasa fiyatında teorik olarak sınırsız bir artış riskini içerir.
L.Commodities ve Emtia vadeli işlemleri
Bir riskten korunma fonu, emtialara ve/veya emtia vadeli işlemlerine yatırım yapabilir ve bu nedenle, diğerlerinin yanı sıra, yukarıda “emtialar ve/veya emtia vadeli işlemleriyle bağlantılı finansal araçlarda” açıklanan risklere tabi olabilir.
M. Hedge fon tazminatı
Bir riskten korunma fonu, tipik olarak, genel ortağına, yatırım yöneticisine veya eşdeğer kapasitede hizmet veren kişiye, temel bir danışmanlık ücretinin üzerinde ve üzerinde bir performans ücreti veya tahsisi sağlar. Performans ücretleri veya tahsisleri, bir yatırım yöneticisinin, aksi durumda olacağından daha riskli veya daha spekülatif temel yatırımları seçmesi için bir teşvik yaratabilir.
N.”Yumuşak Dolar” ödemeleri
Bir yatırım yöneticisi, bir hedge fonu adına işlem yapacak komisyoncuları, bankaları ve bayileri seçerken, fiyat, komisyoncuların, bankaların ve/veya bayilerin işlemleri hızlı ve güvenilir bir şekilde gerçekleştirme kabiliyeti, imkânları, operasyonel verimlilik gibi faktörleri göz önünde bulundurabilir. işlemlerin gerçekleştirildiği, finansal gücü, bütünlüğü ve istikrarı ve diğer broker, banka ve bayilere kıyasla komisyon oranlarının rekabet gücü ile sağlanan herhangi bir ürün veya hizmetin kalitesi, kapsamlılığı ve sıklığı veya ödenen giderler, bu tür brokerler, bankalar ve bayiler. Ürünler ve hizmetler, yatırım yöneticisi tarafından yatırım kararları vermede kullanılan araştırma öğelerini içerebilir ve bu şekilde ödenen giderler, yatırım yöneticisinin genel genel giderlerini içerebilir. Bu tür "yumuşak dolar" faydaları, bir yatırım yöneticisinin en düşük işlem ücretlerini sunmasa bile belirli bir komisyoncu, banka veya bayi ile işlem yapmasına neden olabilir. Bir yatırım yöneticisinin (i) en düşük aracılık komisyon oranlarını elde etmesi veya (ii) aracılık işinde en düşük aracılık komisyon oranlarını elde etmek için emirleri birleştirmesi veya düzenlemesi gerekli değildir. Bir yatırım yöneticisi, bir komisyoncu tarafından alınan komisyon miktarının, aracılık ve bu komisyoncu tarafından sağlanan araştırma ürün veya hizmetlerinin değeri ile ilgili olarak makul olduğunu tespit ederse, bu aracının komisyonlarının başka bir komisyoncunun komisyonlarından daha yüksek olduğu işlemleri gerçekleştirebilir. şarj edebilir. Bu tür aracılık komisyonları, ilgili yönetilen hesap için işlemler gerçekleştiren ve riskten korunma fonunun aracılık komisyonlarının bir kısmını mülk veya hizmetlerin (araştırma hizmetleri gibi) ödemesi için riskten korunma fonuna sağlayan, ödeyen veya iade eden komisyonculara ödenebilir. , telefon hatları, haber ve alıntı ekipmanları, bilgisayar tesisleri ve yayınları) ilgili yatırım yöneticisi veya iştirakleri tarafından kullanılır. Bir yatırım yöneticisi, yukarıda açıklanan mülk ve hizmetler için ödeme yapmak için yatırım faaliyetleri tarafından üretilen "yumuşak dolarları" kullanma seçeneğine sahip olacaktır. "Yumuşak dolar" terimi, komisyoncular (veya vadeli işlemlerle bağlantılı vadeli işlem komisyonu tüccarları) tarafından sağlanan mülk ve hizmetlerin bir yatırım yöneticisi tarafından, aracılık komisyonlarından elde edilen gelirlerin hacmine dayalı olarak bu tür bir yatırım yöneticisi tarafından herhangi bir nakit ödeme yapılmadan alınması anlamına gelir. yatırım yöneticisinin müşterileri için yürütülen işlemler için. Bir yatırım yöneticisi, komisyoncular tarafından sağlanan araştırma hizmetlerinin miktarını ve niteliğini ve ayrıca bu hizmetlere ne ölçüde güvenildiğini değerlendirecek ve ilgili yönetilen hesabın aracılık işinin bir kısmını bunlara dayanarak tahsis etmeye çalışacaktır. düşünceler.
O.Vadeli sözleşmelerde alım satımla ilgili özel riskler
Hedge fonlar vadeli işlem yapabilir. Vadeli sözleşmeler, vadeli işlem sözleşmelerinden farklı olarak, borsalarda işlem görmez ve standartlaştırılmaz, bunun yerine bankalar ve bayiler, her bir işlemi bireysel olarak müzakere ederek bu piyasalarda anapara olarak hareket eder. Vadeli ve “nakit” ticaret büyük ölçüde düzenlenmemektedir; günlük fiyat hareketlerinde herhangi bir sınırlama yoktur ve spekülatif pozisyon limitleri uygulanmaz. Vadeli piyasalarda işlem yapan anaparaların işlem yaptıkları para birimlerinde veya emtialarda piyasa yapmaya devam etmeleri zorunlu değildir ve bu piyasalarda bazen önemli ölçüde likiditesizlik dönemleri yaşanabilir. Bu piyasalardaki bazı katılımcıların, belirli para birimleri veya emtialar için fiyat teklif edemediği veya satın almaya hazır oldukları fiyat ile satmaya hazır oldukları fiyat arasında alışılmadık derecede geniş bir aralıkta fiyat verdiği dönemler olmuştur. . Hedge fonları tarafından işlem gören herhangi bir piyasada olağandışı yüksek işlem hacmi, politik müdahale veya diğer faktörler nedeniyle bozulmalar meydana gelebilir. Piyasa likidite azlığı veya aksama, bir hedge fonunda büyük kayıplara neden olabilir.
P. Yatırımların yoğunlaşması
Genel olarak bir hedge fonu çeşitlendirilmiş yatırımlara yatırım yapmayı amaçlasa da, bir hedge fonu ile ilgili olarak yatırım yöneticisi, bu tür hedge fonunun varlıklarını birkaç ülkede, endüstride, bir ekonominin sektöründe yoğunlaşabilecek sınırlı sayıda yatırıma yatırabilir. ve/veya ihraççılar. Sonuç olarak, riskten korunma fonları tarafından yapılan yatırımların çeşitlendirilmesi gerekmesine rağmen, belirli bir ülke, ekonomi veya sektördeki olumsuz hareketlerin veya belirli bir ihraççının menkul kıymetlerinin değerindeki olumsuz hareketlerin ilgili hedge fonunun değeri üzerindeki olumsuz etkisi önemli ölçüde daha büyük olabilir. Böyle bir riskten korunma fonunun yatırımlarını bu kadar yoğunlaştırmasına izin verilmemişse.
Q.Ciro
Hedge fonlar, belirli kısa vadeli piyasa değerlendirmeleri temelinde yatırım yapabilir. Sonuç olarak, riskten korunma fonlarındaki devir hızının önemli olması ve potansiyel olarak önemli aracılık komisyonları, ücretler ve diğer işlem maliyetlerini içermesi beklenmektedir.
R.Operasyonel ve insan hatası
Bir hedge fonunun başarısı, kısmen ilgili yatırım yöneticisinin fiyat ilişkilerini doğru hesaplamasına, kesin alım satım talimatlarının iletilmesine ve devam eden pozisyon değerlendirmelerine bağlıdır. Ek olarak, bir yatırım yöneticisinin stratejileri, sürelerin ve diğer değişkenlerin aktif ve sürekli yönetimini ve bir hedge fonunun pozisyonlarında dinamik ayarlamalar gerektirebilir. Bu süreçte insan hatası, gözetim veya operasyonel zayıflıklar nedeniyle hataların meydana gelmesi ve önemli ticari kayıplara ve ilgili hedge fonunun net varlık değeri üzerinde olumsuz bir etkiye yol açma olasılığı vardır.
S. Değerlemelerin güvenilirliği
Riskten korunma fonları, söz konusu değerlemeleri yöneten riskten korunma fonu aracına göre değerlenir. Hedge fonlarının yönetim araçları, genel olarak, likit olmayan, bir borsada veya kurulu bir piyasada işlem görmeyen veya değeri kolayca belirlenemeyen herhangi bir menkul kıymet veya yatırıma, yatırım yöneticisinin, çeşitli faktörlere dayalı yargı. Bu faktörler, toplu bayi tekliflerini veya bağımsız değerlendirmeleri içerir, ancak bunlarla sınırlı değildir. Bu tür değerlemeler, aktif, likit veya yerleşik bir piyasada gerçek adil piyasa değerinin ne olacağının göstergesi olmayabilir.
T.Yatırım stratejileri
Hedge fonlar, yatırım yöneticilerinin stratejilerini tamamen kendi takdirlerine göre belirleyebildikleri nispeten heterojen bir varlık sınıfıdır. Sonuç olarak, riskten korunma fonları tarafından kullanılan stratejiler için yaygın olarak kabul edilen bir tanım yoktur. Hatta belirli bir riskten korunma fonunu bir stratejinin belirli bir tanımıyla ilişkilendirmek bile imkansız olabilir. Ayrıca, sınıflandırmaların yapılabileceği çeşitli düzeyler vardır: herhangi bir genel strateji, birbirinden çok farklı olabilen çeşitli alt stratejilerden oluşur.
Finansal araçlar, vadeli işlemler veya opsiyonlar ile bağlantılı olabilir veya “tezgah üstü” veya alım satım piyasası olmayan ikili sözleşmeler olarak çıkarılabilir.
13. Vadeli işlemlerle bağlantılı veya vadeli finansal araçlar
Vadeli işlemlerdeki işlemler, sözleşmeye konu olan varlığın gelecekteki bir tarihte teslim edilmesi veya teslim alınması veya bazı durumlarda pozisyonun nakit olarak ödenmesi yükümlülüğünü içerir. Yüksek derecede risk taşırlar. Vadeli işlemlerde sıklıkla elde edilebilen 'dişli' veya 'kaldıraç', küçük bir hareketin yatırım değerinde orantılı olarak çok daha büyük bir harekete yol açabileceği anlamına gelir ve bu, yatırımcıya olduğu kadar onun için de işe yarayabilir. Vadeli işlem işlemlerinin koşullu bir yükümlülüğü vardır ve yatırımcılar, özellikle herhangi bir teminat gereksinimi olmak üzere bunun sonuçlarının farkında olmalıdır.
Teminatlı işlemler, alıcının satın alma fiyatının tamamını hemen ödemek yerine, satın alma fiyatına karşı bir dizi ödeme yapmasını gerektirir. Bir yatırımcı, fark sözleşmeleri veya satış opsiyonları için işlem yaparsa, bir pozisyon oluşturmak veya sürdürmek için yatırdığı marjın toplam kaybını sürdürebilir. Piyasa bir yatırımcı aleyhine hareket ederse, pozisyonu korumak için kısa sürede önemli miktarda ek marj ödemesi istenebilir. Gerekli süre içinde bunu yapmazsa, pozisyonu zarara nakde çevrilebilir ve ortaya çıkan açıktan sorumlu olacaktır. Bir işlem teminatlandırılmamış olsa bile, belirli durumlarda sözleşmeye girdiğinde ödenen tutarın üzerinde ve üzerinde daha fazla ödeme yapma yükümlülüğü taşıyabilir.
14. Bağlantılı veya opsiyon olan finansal araçlar
Finansal araçlar, aşağıdaki koşullara tabi olarak farklı özelliklere sahip seçeneklere sıralanabilir.
Opsiyon satın alma: - Opsiyon satın almak, opsiyon satmaktan daha az risk içerir, çünkü dayanak varlığın fiyatı yatırımcının aleyhine hareket ederse, opsiyonun zaman aşımına uğramasına izin verebilir. Maksimum kayıp, prim ve ayrıca herhangi bir komisyon veya diğer işlem ücretleri ile sınırlıdır.
Yazma seçenekleri: - Bir yatırımcı bir seçenek yazarsa, ilgili risk, seçenekleri satın almaktan çok daha fazladır. Pozisyonunu korumak için teminattan sorumlu olabilir ve alınan primin çok üzerinde bir zarara maruz kalınabilir. Yatırımcı, bir opsiyon yazarak, opsiyonun kendisine karşı kullanılması durumunda, piyasa fiyatı kullanım fiyatından ne kadar uzaklaşmış olursa olsun, dayanak varlığı satın alma veya satma konusunda yasal bir yükümlülüğü kabul eder. Yatırımcı, satmayı taahhüt ettiği dayanağa zaten sahipse (opsiyon 'kapsanan alım opsiyonu' olarak bilindiğinde) risk azalır. Altta yatanın sahibi değilse (bir 'kapsama dışı arama seçeneği') risk sınırsız olabilir. Yalnızca deneyimli kişiler, açıklanmamış seçenekleri yazmayı ve ardından yalnızca geçerli koşulların ve olası risk maruziyetinin tüm ayrıntılarını güvence altına aldıktan sonra düşünmelidir.
15. Fark sözleşmeleri olan veya bunlarla bağlantılı finansal araçlar
Vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri, farklılık sözleşmeleri olarak da adlandırılabilir. Bunlar, herhangi bir endekste opsiyonlar ve vadeli işlemler olabileceği gibi, para birimi ve faiz oranı takasları da olabilir. Ancak, diğer vadeli işlemler ve opsiyonlardan farklı olarak, bu sözleşmeler sadece nakit olarak ödenebilir. Farklılıklar için bir sözleşmeye yatırım yapmak, bir geleceğe veya bir opsiyona yatırım yapmakla aynı riskleri taşır ve yukarıda belirtildiği gibi bunların farkında olmalısınız.
16. Türev ürünlerde borsa dışı işlemlerle bağlantılı veya bunlar olan finansal araçlar
Bazı borsa dışı piyasalar oldukça likit olsa da, borsa dışı veya “devredilemez” türevlerdeki işlemler, açık bir pozisyonu kapatacak bir döviz piyasası olmadığı için borsadaki türevlere yatırım yapmaktan daha büyük risk içerebilir. Mevcut bir pozisyonu tasfiye etmek, borsa dışı bir işlemden kaynaklanan pozisyonun değerini değerlendirmek veya maruz kalınan riski değerlendirmek mümkün olmayabilir. Alış fiyatlarının ve teklif fiyatlarının kote edilmesine gerek yoktur ve oldukları yerde bile bu araçlarda bayiler tarafından belirlenecek ve dolayısıyla adil fiyatın ne olduğunu belirlemek zor olabilir.