Portföylerdeki Varlık Sınıfları ve Rolleri
Büyük şirket hisseleri - veya "büyük sermaye" - genellikle Equinor, Hydro ve BMW gibi piyasa değeri 10 milyar Kr'dan fazla olan daha büyük şirketlerin öz sermayesine yapılan yatırımlardır. Büyük şirket hisse senetleri, genellikle daha fazla varlığa ve daha uzun bir performans geçmişine sahip olduklarından, daha küçük şirket hisse senetlerinden daha az risk taşıyor olarak algılanır, ancak çok fazla büyüme potansiyeli sağlamayabilirler.
Tahvillere kıyasla, büyük sermayeli hisse senetleri, kendileriyle ilişkili daha yüksek riski telafi etmek için daha yüksek beklenen uzun vadeli getirilere sahiptir.
Büyük şirket hisse senetlerinin performansını etkileyen birçok faktör vardır. Uygulamada, bu faktörlerin birçoğu, hisse senedi fiyatları üzerindeki etkilerini aynı anda ve birbirleri üzerinde göstermektedir. Büyük Şirket Hisseleri, enflasyon düşük veya ılımlı olduğunda iyi sonuç verme eğilimindedir. Bu hisse senetleri ayrıca ekonominin büyümesi beklendiğinde ve faiz oranlarının düşük olduğu durumlarda daha iyi performans gösterir.
Bu hisse senetleri, ekonomik yavaşlamalar, bu tür yavaşlama beklentileri ve faiz oranlarının yüksek olduğu dönemlerde kötü performans gösteriyor. Beklenmeyen enflasyon da bu hisselere zarar verebilir. Fiyatlar kazançlara göre yüksek olduğunda, fiyat performansı düşebilir.
Sparkasse Norveç Büyük Sermayeli ETF ve Vanguard OBX ETF, ETF seçimi sırasında 40'tan fazla Norveçli büyük şirket hissesi ETF'si arasında en düşük işletme gideri oranlarından ikisine sahipti. Her iki fon da tarihsel olarak, altta yatan endekslerini tutarlı bir şekilde takip eden getiriler üretti. Buna ek olarak, Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF ve Vanguard OBX ETF'nin her birinin yönetim altında oldukça büyük varlıkları vardı.
Büyük şirket hisseleri—temel, şirketleri satış, nakit akışı ve temettü gibi temel faktörlere göre tarayan ve tartan temel endekslere dahil edilen daha büyük şirketlerin yatırımlarıdır. Çoğu geleneksel hisse senedi endeksleri, en büyük piyasa değerine sahip şirketlerin en büyük ağırlıklara sahip olduğu piyasa değerine (örn. OBX, S&P 500, vb.) dayalı olarak oluşturulur. Temel olarak ağırlıklı endekslere tahsisleri dahil etmek, bir portföy içinde çeşitlilik sağlar ve zaman içinde riske göre düzeltilmiş getirileri iyileştirebilir. Yapısındaki farklılıklar nedeniyle, temelde ağırlıklı endeksler, farklı piyasa ortamlarında piyasa değeri ağırlıklı endekslerden farklı davranma eğilimi gösterirken, aynı zamanda şeffaflık ve nispeten düşük maliyetli uygulama gibi geleneksel endekslemenin faydalarını da korur.
Temel olarak ağırlıklı ETF'lere ve geleneksel piyasa değeri ağırlıklı ETF'lere yapılan yatırımlar, çeşitli piyasa ortamlarında performansları farklılık gösterdiğinden birbirlerini tamamlamak için kullanılabilir. Nihai sonuç, zaman içinde riske göre ayarlanmış daha iyi sonuçlara yol açacağına inandığımız bir portföydür.
PSS'deki araştırma ekibi tarafından yürütülen araştırmaya dayanarak, temel endeks stratejileri, daha uzun zaman dilimlerinde piyasa değeri endekslerinden daha iyi performans gösterdi. Bu kısmen, temel stratejilerin hisse senedi fiyatına ağırlık verme bağlantısını koparmasına bağlanabilir. Bir piyasa değeri endeksi, değerlemeden bağımsız olarak en büyük şirketlere en büyük ağırlığı sağlar. Sonuç olarak, piyasa değeri endeksleri, “fiyatlandırılmış hisse senetlerinden daha ağır ve düşük değerli hisse senetlerinden daha düşük ağırlıklı” olarak tanımlanabilir. Temel endeks stratejileri, çeşitli finansal ölçütlere göre ucuz görünen şirketlerden daha ağır bastığından, bu tür "ucuz" veya değerli hisse senetlerini ödüllendiren ortamlarda daha iyi performans gösterme eğilimindedirler. Mutlak performans düzeylerine gelince, temel stratejiler, büyük şirket hisse senetleriyle hemen hemen aynı şekilde ve aynı faktörlerden etkilenir.
Temel endeks stratejileri, “patlama” veya “momentum” dönemlerinde veya en büyük şirketlerin (piyasa değeri ile ölçüldüğü gibi) bir endeksteki daha küçük şirketlerden önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiğinde piyasa değeri endekslerinde gecikebilir.
Küçük şirket hisse senetleri - veya "küçük kapaklar" - daha küçük şirketlerin, genellikle kümülatif piyasa değeri ile piyasanın en alttaki %10'unu temsil edenlerin öz sermayesine yapılan yatırımlardır. Küçük şirket hisse senetleri, büyük şirket hisse senetlerinden daha fazla büyüme potansiyeli sağlayabilir. Ancak, boyutları onları ekonomik şoklara, deneyimsiz yönetime, rekabete ve finansal istikrarsızlığa karşı daha savunmasız hale getirdiği için daha risklidir.
Küçük şirket hisseleri, bu tür şirketlerin hızla büyüme potansiyeli nedeniyle diğer birçok varlık sınıfından daha yüksek büyüme potansiyeli sunar. Küçük sermayeli hisse senetleri, kendileriyle ilişkili daha yüksek riski telafi etmek için diğer varlık sınıflarına göre daha yüksek beklenen uzun vadeli getirilere sahiptir.
Küçük şirket hisseleri, ekonomi genişlediğinde veya yatırımcılar böyle bir genişlemenin gerçekleşmesini beklediğinde genellikle iyi performans gösterir. Küçük şirket hisse senetleri, büyük şirket hisse senetlerine göre yerel ekonominin gücüne daha yakından bağlı olma eğilimindedir, çünkü genellikle gelirlerinin çoğunu bölge içinde üretirken, büyük, çok uluslu şirketler genellikle dünyanın çeşitli coğrafyalarında gelirin önemli bir bölümünü oluşturur. . Değerleme de önemlidir. Fiyatlar, örneğin kazançlar ve müteakip fiyatlara göre düşük olduğunda, performansın daha güçlü olması muhtemeldir.
Aşırı hisse senedi piyasası veya ekonomik stres sırasında, bu hisse senetleri düşük performans gösterme eğilimindedir. Fiyatlar kazançlara göre yüksek olduğunda, fiyat performansı düşebilir.
Gelişmekte olan piyasa hisse senetleri, hızlı büyüme ve sanayileşme yaşayan gelişmekte olan ekonomilere sahip ülkelerde yerleşik şirketlere yapılan hisse senedi yatırımlarıdır. Gelişmekte olan piyasalar, gelişmiş piyasa emsallerinden dört ana yönden farklılık gösterir: (1) Daha düşük hane gelirlerine sahiptirler; (2) Altyapının modernizasyonu veya tarıma bağımlılıktan imalata geçiş gibi yapısal değişikliklerden geçiyorlar; (3) Ekonomileri kalkınma ve reform programlarından geçiyor; (4) Pazarları daha az olgun. Yükselen piyasalar, siyasi istikrarsızlık potansiyeli, kur dalgalanmaları, belirsiz bir düzenleyici ortam ve daha yüksek yatırım maliyetleri nedeniyle gelişmiş piyasalardan daha risklidir.
Gelişmekte olan pazarlar benzersiz bir fayda kombinasyonu sunar: (1) Gelişmiş pazarlardan daha yüksek büyüme potansiyeli. Yatırımcılar için bu önemlidir, çünkü ekonomik büyüme daha yüksek olduğunda kurumsal gelirler daha hızlı büyüme potansiyeline sahiptir. (2) Çeşitlendirme. Gelişmekte olan pazarlara yatırım yaparak, gelişen pazarlar gelişmiş pazarlardan farklı performans gösterebildiğinden, çeşitlendirme artar. (3) Gelecek vaat eden şirketleri keşfetme potansiyeli.
Emtiaların nispeten yüksek seviyelerde işlem gördüğü, yerel ihracat pazarlarının büyüyen ekonomi nedeniyle geliştiği ve yerel yönetimlerin özel sektör büyümesine daha elverişli politikalar uyguladığı daha hızlı büyüme dönemlerinde, gelişmekte olan piyasa hisseleri genellikle iyi performans gösterir. Değerleme de önemlidir. Örneğin, fiyatlar kazançlara göre düşük olduğunda, sonraki fiyat performansının daha güçlü olması muhtemeldir.
Gelişmekte olan piyasa hisse senetleri tipik olarak gelişmiş ülkeler bir durgunluk içindeyken veya yavaş bir büyüme ortamı yaşarken mücadele eder. Ayrıca, emtia satışlarına nispeten yüksek bağımlılıkları nedeniyle, emtia fiyatlarının düştüğü durumlarda genellikle iyi performans göstermezler. Yüksek jeopolitik risk dönemleri, gelişen piyasa hisse senetleri için de zararlıdır. Hisse senedi fiyatları kazançlara göre yüksek olduğunda, fiyat performansı düşebilir.
Gelişmekte olan piyasa hisse senedi ETF'leri arasındaki potansiyel tuzaklardan kaçınmak için çevik analiz gereklidir. Sparkasse Emerging Markets Equity ve iShares Core MSCI Emerging Markets, tek bir bölgeye maruz kalmayı sınırlayan veya belirli bir ülkede yüksek konsantrasyona sahip olan bazı fonların aksine, çeşitlendirilmiş bir grup ülke için risk sağlar. Ayrıca bunlar, ETF seçimi sırasında her biri AUM'da 5 milyar Kr'den fazla olan büyük ETF'lerdir. Bu ETF'lerin her biri, ETF seçimi sırasında düşük işletme gider oranlarına sahipti ve tarihsel olarak nispeten dar teklif sorma spreadleri ile işlem gördü (spread'lerin %0.05 kadar yüksek olabileceği bir kategoride %1'ten az).
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, bu kategorideki en büyük ETF'dir ve ETF seçimi sırasında ikincil ETF olan iShares Core MSCI Emerging Markets'a eşit gider oranına sahiptir. Ancak, bu varlık sınıfındaki birincil ETF'ye kıyasla daha yüksek izleme hatası nedeniyle ikincil ETF olarak seçilmedi. iShares MSCI Emerging Markets, bu kategorideki en büyük üçüncü ETF'dir, ancak ETF seçimi sırasında birincil ETF'den 56 baz puan daha yüksek bir harcama oranına sahipti.
Devlet tahvilleri, oldukça gelişmiş bir ülkede bir hükümet tarafından ihraç edilen borçlanma araçlarıdır. Menşe ülkenin kendi para biriminde veya ABD doları veya diğer para birimi cinsinden düzenlenebilirler. Bir yıl veya daha kısa süreden 30 yıla kadar çeşitli vadelere sahiptirler. Genellikle altı ayda bir faiz öderler ve anapara ve faizin zamanında ödenmesi, hükümetin tam inancı ve kredisiyle desteklenir ve bu da onları mevcut en yüksek kredi kaliteli yatırımlardan biri yapar. Devlet tahvillerinin getirileri genellikle diğer tahvillerin çoğundan daha düşüktür çünkü yatırımcılar daha düşük risk karşılığında daha az geliri kabul etmeye isteklidir. Bu tahviller genellikle kredi riskinden arındırılmış olarak kabul edilirken, faiz oranı riski taşırlar - diğer her şey eşit olduğunda, faiz oranları düştüğünde fiyatları yükselir ve bunun tersi de geçerlidir.
Devlet tahvili esasen kredi riskinden muaf olarak kabul edildiğinden, güvenli ve öngörülebilir bir gelir kaynağı sağlar ve sermayeyi korumanın bir yolu olabilir. Yatırımcıların temerrüt ve borsa riskinden korumak istedikleri para genellikle devlet tahvillerine yatırılır. Devlet tahvilleri piyasası büyük ve likittir, bu da yatırımcıların menkul kıymetleri istedikleri zaman kolayca alıp satabilecekleri anlamına gelir. Portföyün varlıklarının bir kısmını güvende tutarak, genel bir portföydeki devlet tahviline tahsis, bir yatırımcının portföyün başka bir bölümünde daha güvenle risk almasına izin verebilir. Son olarak, devlet tahvilleri bir portföydeki hisse senetlerinden çeşitlendirme sağlar. Özellikle ekonomi zayıfladığında ve/veya hisse senetleri düştüğünde, genellikle hisse senetlerinin tersi yönünde hareket ederler.
Devlet tahvilleri, tüm tahviller gibi enflasyon düşük olduğunda ve faiz oranları düştüğünde en iyi performansı gösterme eğilimindedir. Bununla birlikte, piyasa oynaklığının yüksek olduğu, ekonominin zayıfladığı ve hisse senedi fiyatlarının düştüğü durumlarda göreceli olarak diğer tahvil türlerinden daha iyi performans gösterme eğilimindedirler. Yatırımcılar, yüksek düzeyde güvenlik ve likidite nedeniyle ekonomik ve/veya jeopolitik kargaşa dönemlerinde güvenli bir sığınak olarak algılanan devlet tahvillerine sıklıkla para koyarlar.
Devlet tahvilleri, enflasyon ve faiz oranları yükselirken ve piyasa oynaklığı düşükken düşük performans gösterme eğilimindedir. Yatırımcılar, ekonomik ve finansal ortamın düşük riskli olduğunu algılarlarsa, devlet tahvilleri, şirket tahvilleri veya hisse senetleri gibi diğer yatırım türlerinden daha az çekici olarak görülür. Devlet tahvillerinin daha düşük getirileri, risk ve piyasa oynaklığı düşük olduğunda yatırımcılar için onları daha az çekici hale getirir.
Yatırım dereceli şirket tahvilleri, bir veya daha fazla büyük uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu tarafından sağlanan nispeten yüksek kredi notuna sahip şirketlerin borçlarına yapılan yatırımlardır. Yatırım dereceli şirket tahvilleri, Standard and Poor's tarafından BBB- veya daha yüksek veya Moody's Investors Services tarafından Baa3 veya daha yüksek olarak derecelendirilen tahvillerdir. Bu yüksek notlar, bu tahvillerin nispeten düşük temerrüt riskine sahip olduğunu ve sonuç olarak tahvillerin genellikle yatırım derecesinin altında kredi notlarına sahip kuruluşlar tarafından ihraç edilen borçlardan daha düşük bir faiz oranı ödediğini göstermektedir. Bu tahviller, her zaman, diğer her şey eşit olmak üzere, gelişmiş ülkelerin hükümetleri tarafından ihraç edilen tahvillerden daha yüksek faiz ödüyor.
Yatırım sınıfı şirket tahvilleri, yatırımcıların devlet tahvilleri gibi daha muhafazakar yatırımlardan daha yüksek getiri elde etmelerine (daha fazla kredi riski ile), alt-yatırım derecesi veya "yüksek verim" şirket tahvillerinden daha düşük kredi riskine sahip olmalarına izin verebilir. Kredi riski, bir borçlunun sözleşmeden doğan bir yükümlülüğü yerine getirememesi ve bunun sonucunda anapara veya faiz kaybıyla sonuçlanması riskidir. Devlet tahvillerine kıyasla yatırım dereceli şirket tahvillerinin sunduğu daha yüksek getiriler, sabit getirili bir portföyün genel getirisini artırmaya yardımcı olabilir. Yatırım dereceli şirket tahvilleri de çeşitlendirme avantajları sunar. Yatırımcıların ihraççıya, sektöre, vadeye ve kredi notuna göre çeşitlendirmelerine olanak tanıyan yüzlerce ihraççı ve binlerce bireysel ihraç ile yatırım yapılabilir kurumsal tahvil piyasası devasadır.
Yatırım sınıfı şirket tahvilleri, ekonomi büyürken ve temerrüt oranları düşükken ve düşük kalması beklenirken iyi performans gösterme eğilimindedir. Şirket tahvillerinin sunduğu daha yüksek getirilere ek olarak, yatırım yapılabilir şirket tahvilleri de fiyat açısından değer kazanabilir. Devlet tahvillerine göre şirket tahvillerinin sunduğu getiri avantajına kredi marjı denir; taşıdıkları ekstra risklerin telafisi olarak düşünülebilir. Ekonomik görünüm güçlüyse veya temerrüt oranlarının düşük kalması bekleniyorsa, algılanan temerrüt riskleri düşebileceğinden yatırımcılar daha düşük tazminat kabul edebilir. Kredi marjı düştüğünde, şirket tahvillerinin fiyatı genellikle devlet tahvillerine göre yükselir.
Ekonomik büyüme yavaşlarsa ve temerrütlerin artması bekleniyorsa, yatırım dereceli şirket tahvilleri kötü performans gösterme eğilimindedir. Yatırım sınıfı şirket tahvilleri, yüksek getirili şirket tahvillerinden önemli ölçüde daha az temerrüde düşme eğiliminde olsa da, yatırımcılar, daha yüksek kurumsal temerrüt oranı potansiyelini telafi etmek için daha yüksek getiri talep edebilir. Sonuç olarak, getiriler devlet tahvillerine göre yükselme eğilimi göstererek fiyatları aşağı iter. Piyasa sıkıntısı dönemlerinde, yatırım yapılabilir şirket tahvilleri genellikle devlet tahvillerinden daha az likittir ve bu da fiyat oynaklığını şiddetlendirebilir.
Gelişen Piyasa (EM) tahvilleri, gelişmekte olan bir ülkede yerleşik bir hükümet tarafından ihraç edilir. Bu yatırımlar, siyasi istikrarsızlık, zayıf kurumsal yönetim ve kur dalgalanmaları gibi temel faktörlerden kaynaklanabilecek yüksek temerrüt riskini yansıtmak için tipik olarak daha yüksek getiriler sunar. Bu varlık sınıfı, tahvil piyasasının diğer sektörleriyle karşılaştırıldığında nispeten yenidir. EM tahvillerini izleyen endeksler, yalnızca piyasanın likit hale geldiği ve aktif olarak işlem gördüğü 1990'lara kadar uzanmaktadır. Bazı uluslararası gelişmekte olan ülkeler, daha istikrarlı maliye ve para politikalarına ve daha sağlam mali kurumlara sahip gelişmiş piyasa ekonomilerinin özelliklerini üstlenirken, yükselen piyasalar olarak sınıflandırılan ülkeler arasında büyük farklılıklar devam etmektedir.
EM tahvillerine tahsis, yatırımcılara gelişmiş piyasa tahvillerinin sunabileceğinden daha yüksek bir gelir kaynağı ve sermaye değer kazanma potansiyeli sağlayabilir. Bununla birlikte, potansiyel yukarı yönlü, daha fazla risk ile birlikte gelir. EM tahvilleri arasındaki temerrütler tarihsel olarak gelişmiş piyasa tahvillerinden daha yüksek olmuştur. EM tahvilleri, gelişmiş piyasa tahvillerinden ziyade hisse senetleri ile daha fazla korelasyon gösterme eğilimindedir. EM para birimleri ayrıca gelişmiş piyasa para birimlerinden çok daha değişken olma eğilimindedir. Gelişmekte olan ülkelerdeki şirketler tarafından ihraç edilen şirket tahvilleri, hızlı büyüyen ekonomilere gelişmiş piyasa şirket tahvillerinden daha yüksek getiri ile erişim sağlayabilir.
EM varlıkları karşılaştırıldığında daha çekici göründüğü için, ABD doları, euro veya Japon yeni gibi ana para birimleri düştüğünde EM tahvilleri iyi performans gösterme eğilimindedir. Büyüyen bir küresel ekonomi, ihracat genellikle EM ekonomilerinin daha büyük bir bölümünü temsil ettiğinden, GOÜ ülke tahvillerine de fayda sağlama eğilimindedir. Düşük faiz oranı, düşük volatilite ortamı, yatırımcıların EM tahvillerinin sunduğu daha yüksek faiz oranlarına ilgi duyması nedeniyle EM tahvilleri için olumlu olma eğiliminde olmuştur.
Gelişmiş ülke tahvillerinin düşük performansına katkıda bulunan faktörlere ek olarak, yatırımcılar risk almaktan kaçındığında veya küresel büyüme yavaşladığında EM tahvilleri düşük performans gösterme eğilimindedir. Birçok gelişmekte olan ülke, büyümelerinin çoğunu gelişmiş ülkelere yapılan ihracattan elde ettiğinden, küresel ticaretteki daha yavaş büyüme, gelişmekte olan ülkelerin ekonomileri ve para birimleri için olumsuz bir faktör olma eğilimindedir.
Değerli metaller arasında altın, gümüş, platin ve diğer değerli metaller bulunur.
Bu varlık sınıfı, bir portföye çeşitlilik katar ve finansal varlıklar (örneğin, hisse senetleri ve tahviller) kötü performans gösterdiğinde iyi performans gösterme eğilimi nedeniyle tipik olarak savunmacı olarak kabul edilir.
Değerli metaller, gelecekteki enflasyon beklentileri arttığında, ana para birimleri düştüğünde, jeopolitik huzursuzluk arttığında veya finansal sistemin istikrarı hakkında yaygın endişeler olduğunda iyi performans gösterme eğilimindedir.
Değerli metaller, gelecekteki enflasyon beklentileri düşerken, ana para birimleri yükselirken, jeopolitik huzursuzluk azalırken veya finansal sistem istikrarına ilişkin endişeler azalırken kötü performans gösterme eğilimindedir.
Çeşitlendirme, otomatik yatırım ve yeniden dengeleme stratejileri, kâr sağlamaz ve düşen piyasalarda kayıplara karşı koruma sağlamaz. PSS Portföy Oluşturucu, bir müşterinin portföyünü günlük olarak izlemek için tasarlanmıştır ve ayrıca, söz konusu yeniden dengeleme müşterinin çıkarına olmadıkça, portföyü müşterinin seçtiği risk profiliyle tutarlı tutmak için gerektiğinde otomatik olarak yeniden dengelenir. Ticaret günlük olarak gerçekleşmeyebilir.
Bizden bir arama talep edin
bugün özel ekip.
Bir ilişki kuralım.
temasa
- 24/7 arayın, e-posta gönderin veya bir şubeyi ziyaret edin
- + 47 80 02 48 83
- yardım masası@pssinvest.com
Her şubede finansal hizmet uzmanı bulunmadığından yatırım hizmetleri için şubemize gelmeden önce mutlaka randevu alınız.