Tahvil Piyasası Temel

Tahvil nedir?

Tahviller, sermaye artırmak için şirketler ve hükümetler tarafından ihraç edilen sabit getirili menkul kıymetlerdir.

Tahvil ihraççısı, tahvil sahibinden sermaye ödünç alır ve kendisine belirli bir süre için sabit (veya değişken) bir faiz oranında sabit ödemeler yapar.

Girdi nedir?

Senet, ihraççı ile tahvil sahibi arasında tahvilin özelliklerini belirleyen bağlayıcı bir sözleşmedir. Tipik olarak şunları içerir:

• Vade tarihi
• Faiz ödeme tarihleri
• Dönüştürülebilir veya çağrılabilir olup olmadığı (veya hiçbiri)
• Şartlar ve koşullar

 

Anahtar terimler

Vadeye Kadar Getiri/Verim (YTM)

Vadeye kadar elde tutulacak tahvilin yıllık getiri oranı (tüm ödemelerin ertelenmediği varsayılarak).

Ana (veya Görünüş Değeri)

Tahvilde yatırılan ilk para miktarı.

Olgunluk

Tahvilin sona erdiği tarih ve anaparanın tahvil sahibine ne zaman ödenmesi gerektiği.

Kupon Oranı

Şirketin tahvil sahibine yaptığı ödeme. Genellikle altı ayda bir (altı ayda bir) yapılır, ancak ülkeye bağlı olarak değişebilir.

Varsayılan

Bir kişi veya kuruluş alacaklıya önceden belirlenmiş faiz veya anapara tutarını (yasal bir yükümlülüğe dayalı olarak) ödeyemezse, kişi veya kuruluş temerrüde düşerek borçlunun varlıklarını geri ödeme için talep etmesine izin verir.

Par, Premium ve İndirimli Tahvil nedir?

By:güçlü> Kupon oranı = Getiri

Prim: Kupon oranı > Getiri
Yatırımcılar, piyasadan (getiri) daha yüksek kupon oranı sunan bir tahvil için bir prim (daha yüksek fiyat) ödeyeceklerdir.

İndirim: Kupon oranı < Getiri
Yatırımcılar, piyasadan (getiri) daha düşük kupon oranı sunan bir tahvil için indirim (daha düşük fiyat) ödeyeceklerdir.

Tahvil Örnekleri

1. A Şirketi, 1 Ocak 2018'de her biri 100 ABD Dolarına mal olan ve %5 ödeyen beş yıllık tahvil ihraç eder. YTM %6'dır.

verim nedir?
Vadeye kadar getiri (YTM) %6'dır.

müdür nedir?
Ana para 100 dolar.

olgunluk nedir?
1 Ocak 2023 (vade tarihi, ihraç tarihinden itibaren beş yıldır).

Kupon oranı nedir?
Kupon oranı %5'tir.

2. B Şirketi, 1 Mart 2018'de, her biri 500 $'a mal olan ve %6 ödeyen, ilk ödemeyi düzenleme tarihinden altı ay sonra yapılan iki yıllık senetler düzenler. YTM %6'dır.

Tahvil sahibine hangi tarihlerde ödeme yapılacak?

Eylül 1, 2018
1 Mart, 2019
Eylül 1, 2019
1 Mart, 2020

Her bir tarihte ne kadar ödenecek?

1 Eylül 2018: 500$ * (%6/2) = 15$
1 Mart 2019: 500$ * (%6/2) = 15$
1 Eylül 2019: 500$ * (%6/2) = 15$
1 Mart 2020: 500$ * (%6/2) + 500$ = 515$

*Not: Kupon oranı yıllık olduğu için ancak altı ayda bir ödendiği için %6/2 (yılda iki kez ödendiği için ikiye bölün).
*Not: Son ödemeye anapara dahildir.

3. %5.5 getirisi olan bir tahvil %6 kupon oranı sunuyor. Bu tahvilin fiyatı anaparadan yüksek mi düşük mü olacak?

Daha yüksek, çünkü bu bir prim tahvili (yatırımcılar daha yüksek oran için daha yüksek bir fiyat ödeyecek).

Devlet tahvili

Aşağıdakiler, genellikle şirket tahvillerine kıyasla daha düşük bir faiz oranı sunan devlet tarafından ihraç edilen tahvil örnekleridir.

Federal devlet tahvilleri

Azalan verim, federal hükümetin para basma ve vergi geliri toplama kabiliyetine bağlanıyor ve bu da onların temerrüde düşme şanslarını önemli ölçüde azaltıyor. ABD hükümetinin borcu, söz konusu nedenden dolayı risksiz kabul ediliyor.

Hazine bonoları

vade < 1 yıl

Hazine notları

1-10 yıl arası vade

Hazine bonoları

Vade > 10 yıl

Sıfır kuponlu tahvil

Sıfır kuponlu tahviller kupon ödemesi yapmaz, ancak indirimli fiyattan ihraç edilir.

Belediye tahvilleri

Yerel yönetimler veya eyaletler tarafından ihraç edilen tahvillere belediye tahvilleri denir. Federal hükümet tahvillerinden daha büyük bir riskle gelirler, ancak daha yüksek getiri sunarlar.

Devlet Tahvili Örnekleri

1. Kanada hükümeti, yalnızca vadesinde ödenen %5'lik bir getiri bonosu ihraç eder. Bu ne tür bir bağ?

Sıfır kuponlu tahvil (indirimli tahvil)

2. ABD hükümeti, 2 yılda vadesi gelen %3 ve 3.5 yılda vadesi gelen %20 tahvil ihraç ediyor. Bu bağlara ne ad verilir?

%2 tahvil: Hazine bonosu (vadesi 1-10 yıl arasındadır)
%5 tahvil: Hazine tahvili (vade 10 yıldan fazla)

Şirket tahvili

Şirket tahvilleri şirketler tarafından ihraç edilir ve daha yüksek iflas riski nedeniyle devlet tahvillerine göre daha yüksek getiri sunar.

Kredi notu yüksek olan bir tahvil, kredi kalitesi işletmenin temerrüt riskini gösterdiğinden daha düşük bir faiz oranı ödeyecektir.

Dönüştürülebilir tahvil

Bir şirket, tahvil sahiplerinin bunları önceden belirlenmiş bir özsermaye miktarı için kullanmalarına izin veren dönüştürülebilir tahviller çıkarabilir. Tahvil, hisse senedine dönüştürülmesinin ek faydası nedeniyle tipik olarak daha düşük bir getiri sunacaktır.

çağrılabilir tahvil

Geri çağrılabilir tahviller, şirket tarafından vade tarihine ulaşılmadan önce, genellikle bir prim karşılığında itfa edilebilir. Faiz oranlarının düştüğü bir ortamda faaliyet gösteren bir işletme için, firma daha düşük getiri ile tahvil ihraç edebildiği için faydalı olabilir.

Yatırım dereceli tahvil

Kredi notu yüksek (Moody's tarafından minimum “Baa” notu) olan bir tahvil, yatırım yapılabilir olarak kabul edilir.

Önemsiz senet

Önemsiz bir tahvil, "BB" veya daha düşük bir kredi notu ile gelir ve artan şirket temerrüt riski nedeniyle yüksek bir getiri sunar.

Kurumsal Tahvil Örnekleri

1. A Şirketi, kredi notu yüksek (A'nın üzerinde) tahvil ihraç eder ve hisse senedine dönüştürülebilir. Bu ne tür bir bağ?

Dönüştürülebilir yatırım dereceli tahvil

2. B Şirketi, faiz oranlarında düşüş eğilimi fark eder ve düşük kredi notu (CC) olan tahvillerini daha düşük bir oranda yeniden ihraç etme planıyla itfa etmeye karar verir. Ne tür bir tahvil alıyorlar?

Çağrılabilir önemsiz tahviller

3. A Şirketi kupon oranı %3 olan bir tahvil ihraç ediyor ve B Şirketi kupon oranı %7 olan bir tahvil ihraç ediyor. Hangi tahvil büyük olasılıkla daha yüksek bir kredi notu gösterecek?

%3 tahvil, çünkü daha düşük bir getiri, tipik olarak, %7'lik tahvile göre daha düşük bir temerrüt şansını gösterir.

Kaynaklar: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com